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CEO Extraversion, Management Team Characteristics, and Firm Operating Performance


            如 maybe 或 approximately；強情態為強烈或必然性用語，如 best 或 always；弱情
                    詞彙之語意包含約束性 (Constraining)、 法律訴訟性 (Litigious)、 正面性
            態為委婉或禮貌性用語，如 might 或 could。
            如 maybe 或 approximately；強情態為強烈或必然性用語，如 best 或 always；弱情
               (Positive)、負面性 (Negative)、不確定性 (Uncertainty)、強情態 (Strong Modal)  與
               弱情態 (Weak Modal)。其中約束性為限制、壓力或約束性用語，如 commitment 或
            態為委婉或禮貌性用語，如 might 或 could。
                表 1 為外向性特質程度高的代表性 CEO，其法說會逐字稿之語意分布概況與
               essential；法律訴訟性為與法律、訴訟或爭議性用語，如 legislation 或 contract；正
            其法說會逐字稿中前30名常用之詞彙與其相對應之語意型態。由表1可知約束性、
                 表 1 為外向性特質程度高的代表性 CEO，其法說會逐字稿之語意分布概況與
               面性為積極、樂觀或肯定性用語，如 progress 或 improvement；負面性為消極、否
            法律訴訟性、正面性、負面性、不確定性、強情態與弱情態之字數分別為 3、1、
               定或批評性用語，如 question 或 difficult；不確定性為可能、假設或推測性用語，如
            其法說會逐字稿中前30名常用之詞彙與其相對應之語意型態。由表1可知約束性、
               maybe 或 approximately；強情態為強烈或必然性用語，如 best 或 always；弱情態為
            120、50、25、10、8，比例則分別為 1.38%、0.46%、55.30%、23.04%、11.52%、
            法律訴訟性、正面性、負面性、不確定性、強情態與弱情態之字數分別為 3、1、
               委婉或禮貌性用語，如 might 或 could。
            4.61%、與 3.69%。可知外向性之 CEO 採用的正面詞彙比例高達一半，鮮少約束性
            120、50、25、10、8，比例則分別為 1.38%、0.46%、55.30%、23.04%、11.52%、
                    表 1 為外向性特質程度高的代表性 CEO，其法說會逐字稿之語意分布概況與其
            及訴訟性詞彙，不確定詞彙比例亦較低  (11.52%)。
            4.61%、與 3.69%。可知外向性之 CEO 採用的正面詞彙比例高達一半，鮮少約束性
               法說會逐字稿中前 30 名常用之詞彙與其相對應之語意型態。由表 1 可知約束性、
               法律訴訟性、正面性、負面性、不確定性、強情態與弱情態之字數分別為 3、1、
            及訴訟性詞彙，不確定詞彙比例亦較低  (11.52%)。
            3.2.2.  公司經營績效之衡量
               120、 50、 25、 10、 8，比例則分別為1.38%、 0.46%、 55.30%、 23.04%、 11.52%、 4.61%、
            3.2.2.  公司經營績效之衡量
               與 3.69%。可知外向性之 CEO 採用的正面詞彙比例高達一半，鮮少約束性及訴訟性
                本研究參考林寶人  (2010)  對於公司經營績效之分類法，將公司經營績效之衡
               詞彙，不確定詞彙比例亦較低 (11.52%)。
            量分成會計績效 (ROA)  以及市場績效 (TobinQ)。會計績效方面，過往 Smith et al.
                 本研究參考林寶人  (2010)  對於公司經營績效之分類法，將公司經營績效之衡
            (1998)  將公司經營績效分成六大類：盈利能力、成本效率、生產效率、成長率、
            量分成會計績效 (ROA)  以及市場績效 (TobinQ)。會計績效方面，過往 Smith et al.
               3.2.2. 公司經營績效之衡量
            市佔率及現金管理能力，其中盈利能力以資產報酬率(ROA)與淨利率為衡量指標；
                    本研究參考林寶人 (2010) 對於公司經營績效之分類法，將公司經營績效之衡量
            (1998)  將公司經營績效分成六大類：盈利能力、成本效率、生產效率、成長率、
               分成會計績效 (ROA) 以及市場績效 (TobinQ)。會計績效方面，過往 Smith et al. (1998)
            Harrison et al. (2019)  也以資產報酬率 (ROA)  作為衡量 CEO 人格特質與公司戰略
            市佔率及現金管理能力，其中盈利能力以資產報酬率(ROA)與淨利率為衡量指標；
               將公司經營績效分成六大類：盈利能力、成本效率、生產效率、成長率、市佔率及
            變革之間的調節變數，Cyert and March (1963)則認為公司經營績效是影響公司作出
            Harrison et al. (2019)  也以資產報酬率 (ROA)  作為衡量 CEO 人格特質與公司戰略
               現金管理能力，其中盈利能力以資產報酬率 (ROA) 與淨利率為衡量指標；Harrison
            變革的最主要的情境因素  ；參考上述研究，本研究以資產報酬率 (ROA)  作為衡
               et al. (2019) 也以資產報酬率 (ROA) 作為衡量 CEO 人格特質與公司戰略變革之間的
            變革之間的調節變數，Cyert and March (1963)則認為公司經營績效是影響公司作出
               調節變數，Cyert and March (1963) 則認為公司經營績效是影響公司作出變革的最主
            量公司會計績效的指標，如式(1)所示：
            變革的最主要的情境因素  ；參考上述研究，本研究以資產報酬率 (ROA)  作為衡
               要的情境因素；參考上述研究，本研究以資產報酬率 (ROA) 作為衡量公司會計績效
            量公司會計績效的指標，如式(1)所示：                            。                         (1)
                                          ROA =
                                                  ே௘௧ ூ௡௖௢௠௘
               的指標，如式 (1) 所示：
                                                    ஺௦௦௘௧
                                                                                                   (1)
                                          ROA =
                                                            。                         (1)
                                                  ே௘௧ ூ௡௖௢௠௘
                除了公司的會計績效指標外，Harrison et al. (2020)  指出 CEO 的性格也會影響
                                                     ஺௦௦௘௧
                    除了公司的會計績效指標外，Harrison et al. (2020) 指出 CEO 的性格也會影響
            外部投資人對於公司未來發展的看法，從而影響公司的股價，因此本研究以金融
                 除了公司的會計績效指標外，Harrison et al. (2020)  指出 CEO 的性格也會影響
               外部投資人對於公司未來發展的看法，從而影響公司的股價，因此本研究以金融市
            市場為基準衡量公司的市場績效，使用 Tobin’s Q 作為市場績效的指標，其公式為
            外部投資人對於公司未來發展的看法，從而影響公司的股價，因此本研究以金融
               場為基準衡量公司的市場績效，使用 Tobin’s Q 作為市場績效的指標，其公式為公
            公司的市場價值除以公司資產的重置成本。不過，由於公司資產的重置成本不易
            市場為基準衡量公司的市場績效，使用 Tobin’s Q 作為市場績效的指標，其公式為
               司的市場價值除以公司資產的重置成本。不過，由於公司資產的重置成本不易求得，
               所以本研究將採用修訂後的 Tobin’s Q 作為衡量指標，如式 (2) 所示： 所示：
            求得，所以本研究將採用修訂後的 Tobin’s Q 作為衡量指標，如式  (2)
            公司的市場價值除以公司資產的重置成本。不過，由於公司資產的重置成本不易
            求得，所以本研究將採用修訂後的 Tobin’s Q 作為衡量指標，如式  (2)  所示：
                                                                                               (2)
                              TobinQ =   ா௤௨௜௧௬ ெ௔௥௞௘௧ ௏௔௟௨௘ ା ௅௜௔௕௜௟௜௧௜௘௦ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘ 。          (2)
                                         ா௤௨௜௧௬ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘ ା ௅௜௔௕௜௟௜௧௜௘௦ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘
                              TobinQ =   ா௤௨௜௧௬ ெ௔௥௞௘௧ ௏௔௟௨௘ ା ௅௜௔௕௜௟௜௧௜௘௦ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘ 。          (2)
            3.2.3. TMT 同質性、共享工作經驗之衡量
                                          ா௤௨௜௧௬ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘ ା ௅௜௔௕௜௟௜௧௜௘௦ ஻௢௢௞ ௏௔௟௨௘
                                                     104
                本研究依循 Zhang (2019)  來計算 TMT
            3.2.3. TMT 同質性、共享工作經驗之衡量  的同質性及共享經驗。其定義分述如下
                                                   13
                 本研究依循 Zhang (2019)  來計算 TMT 的同質性及共享經驗。其定義分述如下

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