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NTU Management Review Vol. 34 No. 1 Apr. 2024

TCA i,t CFO t-1 CFO t CFO t+1
TCA i,t
CFO t-1
CFO t
CFO t+1
+
+ σ
= σ + σ 1
+ σ 2
0
0
ASSET i,t = σ + σ 1 ASSET i,t + σ 2 ASSET i,t + σ 3 3 ASSET i,t +
ASSET i,t
ASSET i,t
ASSET i,t
ASSET i,t
(10)
SALE PPET
PPET t
SALE t
ε ε
σ σ 4 4 ASSET i,t t + σ 5 ASSET t i,t + + i,t i,t 。 (10)
(10)
。
+ σ 5
ASSET i,t
ASSET i,t
有關 EQQ 的衡量方式如下，首先，先估計實證模型 (10)，在模型 (10) 中，
11
CFO 為營運活動現金流量；TCA 為總應計數 ；ASSET 為總資產；△ SALE 為銷貨
收入變動數；PPET 為財產、廠房與設備總額。將上面第 (9) 式的迴歸取出殘差項，
並取過去 5 年殘差的標準差衡量，作為盈餘品質之衡量 (EQQ)。其次，估計實證模
型 (11)：
EQQ = η + η CS + η SALEVOL + η CFOVOL + η OPCYC + η CAPP +
2
4
i,t
i,t
i,t
i,t
5
3
0
i,t
i,t
1
η INTA + η ITD + ε 。 (11)
6
i,t
i,t
7
i,t
在模型 (11) 中，CS 為公司規模，係以總資產取自然對數衡量；SALEVOL 為銷
貨變異性，以過去 5 年銷貨的標準差平減總資產衡量；CFOVOL 為營運活動現金流
量變異性，以過去 5 年營運活動現金流量的標準差平減總資產衡量；OPCYC 為營
業周期，衡量方式為應收帳款週轉天 + 存貨週轉天數 - 應付帳款週轉天數，再取自
然對數衡量；CAPP 為資本支出數額，係以資本支出數額平減總資產衡量；INTA 為
研發支出平減總資產衡量；ITD 為研發支出遺漏值之虛擬變數，觀察值的研發費用
或廣告費用為遺漏值者設 1，否則為 0。將上面第 (11) 式的迴歸取出殘差項，作為
EQD（裁決性盈餘品質），將上面第 (11) 式的迴歸取出預測值，作為 IQD（原有的
12
盈餘品質） 。
在實證模式 (8) 中，EAID 為環境資訊揭露品質指標，與主迴歸衡量方式相同。
由於本研究已將 EQD 轉置（乘上負 1），因此本文預期 EAID 與 EQD 應為正向關係，
亦即環境資訊揭露品質分數愈高，裁決性盈餘品質愈好，即盈餘管理程度愈低，此
外，EAID 與 IQD 應為正向關係，亦即環境資訊揭露品質分數愈高，原有盈餘品質
11 總應計數 (TCA) =（流動資產變動數 - 現金與約當現金變動數）-（流動負債變動數 - 長期負債
一年到期變動數）- 折舊與攤銷。
12 本文之實證模型 (11) 參考 Rezaee and Tuo (2019) 研究做法，所有連續變數均以 Winsorized 方式
處理 1% 與 99% 之極端值，此外，本文亦參考文獻作法將 EQD 與 IQD 乘上 (-1)，表示 EQD 愈
高，表示有較好的裁決性盈餘品質，亦即盈餘管理程度較低；IQD 愈高，表示有較好的原有盈
餘品質。

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