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The Relationship between Corporate Political Donations and Government-Controlled Banks’ Loan Rates:
Evidence from Presidential Elections of Taiwan

聯性。其次，本研究發現捐贈總統當選人政治獻金與政府對泛公股銀行持股交乘項
與短期銀行貸款利率具顯著負向關係。然而，檢測捐贈總統當選人政治獻金與政府
對泛公股銀行持股對銀行貸款利率或不同貸款期間貸款利率之影響，則未發現顯著
效果。

三、集團所屬企業之總統大選政治獻金與公股銀行貸款合約利率
集團通常被政府視為是經濟優勢團體，對維持國家經濟發展具有一定貢獻（鍾
喜梅與葉家豪，2010），本研究考量集團可以藉由分支企業來捐贈總統大選政治獻
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金 ，故將聚焦以集團所屬企業樣本進行分析，共計有 3,802 筆觀察值。未製表的
結果顯示集團所屬企業有捐贈總統大選政治獻金或捐贈於總統當選人可以獲取較低
的公股銀行貸款合約利率，且在中期貸款合約較能取得較低的公股銀行貸款合約利
率，分析結果與原實證結果大致相同。

四、總統大選政治獻金捐贈與否對民營銀行貸款合約利率之影響
Khwaja and Mian (2005) 指出具有政治關聯的公司獲得公有銀行優惠貸款的可
能性較高，但民營銀行較不存在政治偏頗的問題，因而通常不傾向對企業提供政治
性優惠貸款合約。Shen et al. (2015) 表示相較於民營銀行，公股銀行較容易受到政治
因素影響，而對具有政治關聯的公司提供支援 (Chen et al., 2014)。鍾宇軒與鍾慧芬
(2021) 則指出民營銀行通常要面對市場競爭且盈虧自負，對於官商分際更為重視，
故民營銀行貸款合約較不會受到政治因素之干擾。本研究於表 12 檢測企業捐贈總
統大選政治獻金或提供總統大選當選人政治獻金對於民營銀行貸款合約利率之影

響，以排除遺漏變數後的 5,153 筆觀察值進行分析，其中有 119 筆為有捐贈政治獻
金的企業貸款合約觀察值。實證結果無法補捉到提供總統大選政治獻金企業可以獲
得民營銀行較低貸款合約利率之顯著效果，此結果與 Khwaja and Mian (2005) 的研
究近似。

23 舉例而言，林倖妃與陳貞樺 (2020) 在「解密企業政治獻金：50 大集團最愛誰？」文中，表示
「監察院近期釋出 2020 年立委選舉的政治獻金細目，項目包含個人捐贈、人民團體捐贈等，
其中「營利事業捐贈」是指一般企業所捐贈的資金，也是候選人主要的政治獻金來源之一…法
律規定單一企業捐贈同一候選人不得超過 100 萬元，就算捐給不同人，總額也以 200 萬元為上
限，但近三屆立委選舉（2012 年、2016 年、2020 年）的「營利事業捐贈」累積金額就高達 25
億 1755 萬…臺灣 50 大集團中，高達 30 個集團曾投入立委政治獻金中。投注金額最多的集團
為徐旭東領軍的遠東集團…遠東集團投入在近三屆立委選舉的政治獻金，高達 1 億 3340 萬，
是第二名裕隆集團（5753.5 萬）兩倍多…藍綠兩黨誰得勢，誰獲得的政治獻金就會比較多…對
企業來說，捐款也是種投資，容易出現西瓜偎大邊的效應。」

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