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NTU Management Review Vol. 33 No. 2 Aug. 2023

六、總統大選政治獻金捐贈與公股銀行貸款利率（傾向分數配對）
本研究另透過傾向分數配對 (Propensity Score Matching; PSM) 方式，以 Logistic
迴歸估計本研究模型 (1)，再藉由估計獲得的傾向分數，採 1 對 1 最近相鄰 (Nearest
Neighbor) 不重覆配對樣本方式，對有捐贈總統大選政治獻金企業配對無捐贈政治
獻金企業後，重新檢視企業總統大選政治獻金捐贈與否對公股銀行貸款合約利率之
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影響，配對後共變項平衡 (Covariate Balancing) 結果（χ 值 =20.37，p 值 >10%）不
顯著，表示本研究經傾向分數配對已減緩樣本間差異，未製表的結果顯示有捐贈總
統大選政治獻金公司確實可以獲取較低的公股銀行貸款合約利率，且發現有進行政
治獻金捐贈之企業，短期與長期貸款有較低的公股銀行貸款合約利率，結果與表 6
大致近似。另外，透過配對樣本重新檢測有捐贈總統大選政治獻金給當選人企業對
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公股銀行貸款合約利率之影響，配對後共變項平衡 (Covariate Balancing) 結果（χ 值
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=18.62，p 值 >10%） 不顯著，但實證結果卻較無法穩健發現顯著影響。

陸、增額性測試

一、控制政治獻金潛在經濟利益變數之總統大選政治獻金與公股銀行貸款合約利率
考量企業的政商關係優勢，會反映在公司享有的經濟特權與優惠方面（李宗榮，
2011），本研究為了避免政府對於企業的其他經濟利益或政治資源配置，可能潛在
對於企業從事公股銀行貸款有所影響，進一步納入「政府補助 (GOVSUB)」與「政
府特許權 (GIVRIG)」作為控制變數重新進行分析。未製表的結果顯示均與表 6
與表 7 一致，表示考量受惠政府給予的其他經濟利益或資源配置變數後，並不影響

原來的實證結果。

二、政府對泛公股銀行持股與企業總統大選政治獻金捐贈對公股銀行貸款合約利率
之影響
由於相較於純公股銀行為政府 100% 持股，政治人物對泛公股銀行之影響有可
能受因政府持股大小之作用（鍾宇軒與鍾慧芬，2021），本研究另聚焦泛公股銀行
的樣本，並納入政府對泛公股銀行之持股變數進行分析。未製表的結果顯示：政府

持股較高的泛公股銀行會強化捐贈總統大選政治獻金企業與銀行貸款利率之負向關

22 在總統大選捐贈政治獻金企業配對無捐贈政治獻金企業的分析中，可以發現配對的 pseudo
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R =0.049 小於未配對的 pseudo R =0.300；在總統大選捐贈當選人政治獻金企業配對無捐贈當選
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人政治獻金企業的結果中，可以發現配對的 pseudo R =0.064 小於未配對的 pseudo R =0.306。
上述兩組配對檢測結果均符合共變項平衡檢定，接受配對後兩組已無顯著差異性。
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