16 / 322
法人說明會資訊在供應鏈中之垂直資訊移轉效果：以台灣之半導體產業供應鏈為例
16
表
5
為變數之相關係數表。由相關係數表可以觀察，隨著法說會的召開，更多的
資訊被揭露出來，供應鏈中、下游公司在法說會當天之異常報酬率
AR
0
與法說會之財
務資訊
ΔOI
i,t
呈現顯著正相關，與非財務資訊
TEXT
i,t
呈現正相關；而累積一天之異常
報酬率
CAR
(0,1)
與法說會前一天累積至法說會後一天之累積異常報酬率
CAR
(-1,1)
皆與法
說會之財務資訊
ΔOI
i,t
呈現顯著正相關。而召開法說會之上游公司與未召開法說會之
中、下游公司在供應鏈中層級距離
(
LEVEL
ij
)
與法說會之財務資訊
ΔOI
i,t
呈現顯著正相
關，與非財務資訊
TEXT
i,t
呈現顯著正相關。由相關係數表的結果大致可以發現本研究
所建立之假說在單變量的結果下與推論一致。