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臺大管理論叢
第
27
卷第
2S
期
167
為控制本研究自變數與應變數間相互影響的因果關係，本研究也參考
Campa and
Kedia (2002)
、
Ho, Lai, and Lee (2013)
與
Liebenberg and Sommer (2008)
等，使用兩階
段最小平方法校正可能存在的內生性問題
10
。當採用銀行保險市占率大於
1%
的保險
公司為研究樣本，兩階段最小平分法的實證結果發現，考量排名落後公司之競爭者行
為，以金額變動作為銀行保險策略衡量參數時，有顯著正向估計結果。而考量排名領
先公司之競爭者行為下，以比例變動作為銀行保險策略衡量參數時，有顯著正向估計
結果，實證結果也與表
3
估計結果一致。
本研究受限於資料，以目標公司與競爭公司同一年度資料進行實證，但在實務觀
察下，我國銀行保險策略回應期間應為半年左右，故以年資料進行實證尚屬合理。但
本研究將競爭者策略變數改成前一期之策略變數進行測試，誠如前述我國銀行保險實
務上，策略回應在半年左右的情況，若直接以落後一整年資料進行實證，則可能因為
時間相距過長，而無法反映動態競爭之本質
11
。在考量前述因素後，本研究將現有的
年度資料中之主要變數，以線性內插方式，將前後年度資料平均產生一個估計值作為
半年的觀察值，並以半年度為計算期間，將目標公司資料落後競爭者資料一期進行分
析
12
。實證結果發現除觀察落後一期競爭對手結果不顯著外，競爭者銀行保險策略對
目標公司銀行保險策略變數，皆具有顯著正向影響，顯示觀察前一期競爭對手之策略，
保險公司確實會對保費收入排名前後公司的通路策略改變做出回應，研究結果也仍支
持本研究的假說
H1
。保險公司確實會對銀行保險的競爭性行動做出回應。
10
關於兩階段最小平方法的內容可以參考
Wooldridge (2002)
與
Greene (2008)
。
11
本研究也有考量觀察落後一期的競爭對手的效果，其中原被解釋變數銀行保險通路策略變動
(
Str_
Bancit
)
為第
i
家壽險公司第
t
年銀行保險通路策略變動，我們也重新定義被解釋變數為第
t+1
年
銀行保險通路策略變動
(
Str_Banc
it
+1
)
，此時以解釋變數仍維持第
i
家壽險公司第
t
年的「競爭者銀
行保險策略變動」，以考量落後一期的觀察效果。當考量觀察前一年度競爭者銀行保險策略之行
為時，競爭者銀行保險策略變數的估計結果皆為不顯著。
12
研究樣本數由原先
12
家公司、
8
年度資料，共計
96
筆觀測值；因為增加
7
個半年資料，故原
12
家公司增加資料後共有
15
期資料，合計共計
180
筆觀測值。