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兩稅合一制下調降營利事業所得稅率與股利發放之研究
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其中，
STAB
：股利穩定性虛擬變數，變數
DivP
值低於中位數者，設為
1
，反之設為
0
；
STAB×YEAR
：股利穩定性虛擬變數
(
STAB
)
與調降營所稅率前後虛擬變數
(
YEAR
)
交乘項；
其餘變數如前述。
分析結果顯示
YEAR
係數值在各股利發放率皆為負數，顯著水準、正負號亦與表
3
相同，表示整體而言公司在調降營所稅率後減少股利發放率，研究結果並未改變表
3
的結論。
STAB
在三個模式中皆為負值，亦與表
3
研究結果相同。而
STAB×YEAR
之
係數皆為正數，表示相對於股利發放不穩定的公司，股利發放穩定者，即使調降營所
稅率，其總股利發放率、盈餘配股股利發放率、現金股利發放率仍較高，較不受稅制
改變影響，研究結果與表
4
及表
5
相同。
伍、研究結論與建議
自
1998
年起我國施行兩稅合一制，將綜合所得稅與營利事業所得稅合而為一，
但為避免因營所稅率與綜所稅率差距過大，公司保留其盈餘不發放，造成股利發放決
策的扭曲，進而衝擊國家稅收，因此於營所稅課徵外，另行就公司當年度未分配盈餘
加徵
10%
，以縮短營所稅率與綜所稅率的差距。然而在我國一系列稅制改革方案中，