Page 221 - 34-2

NTU Management Review Vol. 34 No. 2 Aug. 2024

表 9 穩健性測試：僅包含與 Bentley et al. (2018) 資料庫匹配之樣本
Panel A：假說一
Dependent variable = OppSI
Variables 係數值 t 值
NonGAAP 0.012*** (6.09)
Post -0.004*** (-3.07)
NonGAAP × Post -0.005** (-2.36)
ROA -0.179*** (-14.36)
LEV -0.004 (-1.01)
BTM 0.007*** (4.25)
VolSales -0.002 (-0.87)
Size 0.003*** (7.54)
Age -0.000*** (-3.03)
Constant -0.007* (-1.69)
Industry FE YES
Adjusted R-squared 0.21
Observations 12,582
註：* 表示達 10% 顯著水準；** 表示達 5% 顯著水準；*** 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之標準差。
Panel B：假說二
Dependent variable = MBEPCT
Variables 係數值 t 值
Post -0.004 (-0.63)
OppSI -0.224*** (-2.93)
NonGAAP 0.034*** (3.66)
OppSI × Post 0.192 (0.77)
OppSI × NonGAAP 0.289*** (2.78)
NonGAAP × Post 0.014 (1.30)
OppSI × NonGAAP × Post -0.711** (-2.41)
ROA -0.012 (-0.55)
Growth -0.007 (-0.75)
BTM -0.028*** (-6.75)
LEV -0.100*** (-4.99)
Loss -0.096*** (-11.27)
Size -0.017*** (-6.31)
NOA 0.006*** (2.81)
Constant 0.461*** (14.23)
Industry FE YES
Adjusted R-squared 0.11
Observations 11,126
註：* 表示達 10% 顯著水準；** 表示達 5% 顯著水準；*** 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之標準差。

213