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NTU Management Review Vol. 34 No. 2 Aug. 2024

表 11 額外分析：GAAP 虧損公司與 GAAP 獲利公司之比較
Panel A：假說一
Dependent variable = OppSI
(1) GAAP 虧損公司 (2) GAAP 獲利公司
Variables 係數值 t 值 係數值 t 值
NonGAAP 0.0246*** (6.32) 0.0040*** (8.57)
Post -0.0121*** (-5.48) 0.0004 (1.45)
NonGAAP × Post -0.0115** (-1.96) -0.0008 (-1.39)
ROA -0.1678*** (-39.54) -0.0134*** (-6.70)
LEV -0.0204*** (-5.33) 0.0011* (1.66)
BTM 0.0016*** (2.94) -0.0004** (-2.46)
VolSales -0.0372*** (-7.83) -0.0005 (-0.69)
Size 0.0112*** (18.86) -0.0000 (-0.09)
Age -0.0003*** (-3.32) -0.0000 (-0.13)
Constant -0.0165 (-1.47) 0.0054*** (5.27)
Industry FE YES YES
Adjusted R-squared 0.17 0.02
Observations 9,506 19,988
註：* 表示達 10% 顯著水準；** 表示達 5% 顯著水準；*** 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之標準差。
Panel B：假說二
Dependent variable = MBEPCT
(1) GAAP 虧損公司 (2) GAAP 獲利公司
Variables 係數值 t 值 係數值 t 值
Post 0.019** (2.04) -0.013** (-2.22)
OppSI 0.028 (0.56) -0.339 (-1.25)
NonGAAP 0.063*** (4.66) 0.033*** (3.15)
OppSI × Post 0.034 (0.25) 0.738* (1.76)
OppSI × NonGAAP 0.239** (2.53) -0.077 (-0.18)
NonGAAP × Post 0.028 (1.39) 0.009 (0.79)
OppSI × NonGAAP × Post -0.753*** (-3.27) -0.525 (-0.84)
ROA 0.059*** (3.52) -0.175*** (-2.66)
Growth 0.020* (1.95) -0.017 (-1.60)
BTM -0.009*** (-3.78) -0.060*** (-9.41)
LEV -0.094*** (-4.71) -0.125*** (-5.63)
Size -0.018*** (-5.46) -0.016*** (-6.63)
NOA 0.003* (1.87) 0.006*** (3.49)
Constant 0.272*** (6.82) 0.491*** (14.72)
Industry FE YES YES
Adjusted R-squared 0.13 0.10
Observations 4,901 12,465
註：* 表示達 10% 顯著水準；** 表示達 5% 顯著水準；*** 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之標準差。

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