Page 12 - 32.3

The Effect of Information Opacity on the Weighting of Performance Measures in the Compensation Contracts
of CEOs: Evidence from U.S. Firms

摘 要
本研究探討資訊透明度對於執行長之薪酬合約中會計基礎績效指標及股份基礎績效指
標權重之影響。首先，本研究以公司股票之買賣價差衡量公司股票相關資訊透明度，
發現當公司股票之買賣價差愈大時，薪酬合約中放置於會計基礎績效指標之權重顯著
提升，放置於股份基礎績效指標之權重顯著下降。此外，本研究亦以針對公司股票進
行分析之分析師個數多寡衡量公司股票相關資訊透明度，發現當分析師個數愈多時，
薪酬合約中放置於會計基礎績效指標之權重顯著降低，放置於股份基礎績效指標之權
重顯著上升。
另一方面，本研究以財務報表資訊品質衡量公司財務相關資訊透明度，並以裁決性應
計數之絕對值衡量財務報表資訊品質。本研究發現，當裁決性應計數之絕對值愈大
時，薪酬合約中放置於會計基礎績效指標之權重顯著降低，放置於股份基礎績效指標
之權重則未有顯著變化。另外，考量產業特性進行迴歸分析，發現不同產業之產業特
性差異，並未對薪酬合約中之會計基礎績效指標及股份基礎績效指標之權重產生顯著
影響。

【關鍵字】 薪酬合約、資訊透明度、會計基礎績效指標、股份基礎績效指標

2