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會計穩健性：基於亞洲國家資料研究之回顧
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息（相對於好消息）之增額反應。若
β
1
之估計值顯著為正，則表示整體而言，樣本公
司之盈餘具有條件式穩健之特性。過去有許多文獻應用
Basu
模型探討穩健性之決定
因素，以下列式
(2)
為例，即是探討負債比率
(
Lev
)
與穩健性之關係：
X
i,t
P
i,t
-1
=
α
0
+
α
1
DR
i,t
+
β
0
R
i,t
+
β
1
R
i,t
× DR
i,t
+
Lev
i,t
×
[
β
2
+
β
3
DR
i,t
+
β
4
R
i,t
+
β
5
R
i,t
× DR
i,t
] +
ε
i,t
(2)
相較於式
(1)
，式
(2)
額外增加了與研究變數
(
Lev
)
相關之交乘項
(
DR
i,t
、
R
i,t
、
R
i,t
×
DR
i,t
)
作為解釋變數。此時關注之焦點由原先式
(1)
的
β
1
，轉為
Lev
與
R
i,t
×
DR
i,t
交乘
項的係數
β
5
。若
β
5
之估計值顯著大於
0
，則表示隨著負債越高，條件式穩健程度越高，
支持
Watts (2003a)
所稱「由債權人需求引發的會計穩健」。
另外，式
(2)
顯示
Basu
模型在運用上的困擾之處：研究者每增加一個感興趣之研
究變數（如
Lev
），就要同時將該研究變數遍乘三個既有變數
(
DR
i,t
、
R
i,t
、
R
i,t
×
DR
i,t
)
，
這使得迴歸式之待估係數呈倍數增加，亦即從原先式
(1)
之
α
0
至
β
1
四個係數，增加為
式
(2)
之
α
0
至
β
1
及
β
2
至
β
5
共八個係數。
文獻上認為
Basu
模型之其他限制尚有：無法就同一家公司進行跨期穩健程度之
比較、隱含假設同一類型或群組之公司（例如：同年度、同產業等）具有同質之穩健
程度等
(Khan and Watts, 2009)
，亦即，式
(1)
中之
β
1
沒有下標
i
以及下標
t
。難以進行
跨公司或跨期之直接比較
7
。
（二）
Beaver and Ryan (2000)
Beaver and Ryan (2000)
以權益帳面價值除以市值
(Book to Market Ratio)
；
BTM
衡
量穩健性。他們列示造成權益帳面價值與市值間差異之主要兩個原因，一為穩健性造
成之持續性差異，使帳面價值持續低於市值；另一為暫時性之差異，為遞延認列
(Lag
Effect)
所造成
8
。他們透過迴歸式將
BTM
進一步拆解為式
(3)
：
BTM
i,t
=
α
i
+ α
t
+ β
j
R
i,t–j
+ ε
i,t
6
j
=0
lag effect
(3)
7
這在跨國研究卻似乎是一項優勢
(Li, 2015)
。當研究關注的是「國家層級」整體的穩健程度，而非
個別公司時，可以逐一對個別國家的樣本進行式
(1)
的估計後，再直接對比各國的
β
1
之大小。
8
然而，
BTM
除了反映穩健性與遞延認列外，也可能還反映其他諸多因素，如經濟租
(Economic
Rent) (Roychowdhury and Watts, 2007)
。