臺大管理論叢 NTU Management Review VOL.26 NO.3

23 / 322

臺大管理論叢 第 26 卷第3 期
23
表 10 供應鏈層級距離對垂直移轉效果的影響
CARj,(m,n) = α + β1ΔOIi,t + β2TEXTi,t + β 3LEVELij + β4ΔOIi,t ˣ LEVELij + β 5TEXTi,t ˣ LEVELij + β6MBj,t-1 +
β7SIZE j,t-1 + β8LEVj,t-1 + β 9ROAj,t-1 + εj,t
(1) (2)
變數
CAR(-1,1)
(t-statistics)
CAR(0,1)
(t-statistics)
Intercept ?
-0.0172
(-1.32)
-0.0401
(-3.72)***
ΔOIi,t +
0.0138
(2.86)***
0.0071
(1.77)*
TEXTi,t +
0.0788
(1.30)
0.1103
(2.19)**
LEVELij
0.0038
(0.75)
0.0052
(1.22)
ΔOIi,t ˣ LEVELij
0.0769
(5.85)***
0.0426
(3.92)***
TEXTi,t ˣ LEVELij
-0.1156
(-1.07)
-0.1203
(-1.35)
MBj,t-1 -
-0.0016
(-1.48) ##
-0.0005
(-0.56)
SIZE j,t-1 +
0.0016
(0.85)
0.0052
(3.32)***
LEVj,t-1 +
0.0001
(1.05)
0.0000
(0.94)
ROA j,t-1 -
-0.0012
(-4.79)***
-0.0014
(-7.22)***
N 1,600 1,600
Adjusted R2 0.0593 0.0607
F-statistic < .0001 < .0001
註：括弧內為 t 值；* 為 10% 顯著， ** 為 5% 顯著， *** 為 1% 顯著， ## 為單尾 5% 顯著。
變數定義：CARj,(m,n) 為供應鏈中、下游公司累積事件日 m 日到 n 日之累積異常報酬；ΔOI i,t 為上游 i 公司
召開法人說明會所揭露之 t 期預計季營業利益成長率； TEXT i,t
為上游 i 公司召開法說會所揭露
之非財務資訊。LEVEL ij 為供應鏈未召開法人說明會之中、下游 j 公司距離召開法人說明會之
上游 i 公司之階層距離，若為一層則為 0，若為兩層則為 1；MB i,t -1 為公司成長機會；SIZEj,t -1
為公司規模；LEVj,t-1 為財務槓桿，用以控制公司之風險；ROAj,t -1 為資產報酬率，用以控制公
司之獲利能力。