信用市場中資產替代與企業信譽均衡關係之研究

Abstract

本文之目的在探討多時期情況下之資產替代─企業轉移借款於風險較大之投資計劃─問題。資產替代曾用於解釋資本結構，多種債務契約條款，可分散風險之風險防禦，以及存款保險之保費規劃等等。運用序列均衡之觀念，本文證明了企業信譽在重複借貸均衡關係中解決資產替代問題的角色，並探討其中利率的本質。適當使用信用紀錄，可降低資產替代問題衍生之代理成本。同時，文獻中一些依據資產替代問題所作之解釋需要進一步的驗證。