Chou, J. H., Yu, H. F., and Chang, C. Y. 2009. Term Structure Movements and the Performance of Bond Mutual Funds. NTU Management Review, 20 (1): 189-226
周建新, 國立高雄第一科技大學風險管理與保險系所教授
于鴻福, 國立高雄應用科技大學商務經營研究所教授
張千雲, 修平技術學院財務金融系助理教授
Abstract
本文以債券型基金的時間序列與橫斷面資料，利用主成份分析將利率期限結構變動，拆解出代表水平移動(β0)、斜率變化(β1 ) 和曲度變化(β2) 的三種主成份因子，以探討利率風險對國內債券型基金績效的影響。實證結果說明國內債券型基金超額報酬率對於水平移動(β0) 和曲度變化(β2) 變動所帶來的利率風險最為敏感；此外，固定收益型債券基金對於利率期限結構變動的敏感度，則較類貨幣型債券基金為低。最後，本文以利率期限結構變化資訊為依據，模擬債券型基金的投資策略，實證亦發現無論是固定收益型或類貨幣型債券基金，利率期限結構變動的有效預測，將有助於投資人獲取較佳的投資績效。
Keywords
債券型基金利率期限結構主成份分析