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NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

壹、緒論

為因應國際化趨勢吸引更多資金投資，臺灣金融監督管理委員管會（金管會）
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於 2008 年推出外國企業來臺上市政策 ，吸引外國公司來臺上市。來臺發行有價證
券之外國企業若係利用第一上市或第一上櫃發行者，則稱為 KY 公司（莊蕎安，
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2014a） 。由於 KY 公司之註冊地與營運地均在境外，故常被詬病其資訊不透明，
若發生損及投資人權益之情形，投資人尋求補償過程可能充滿挑戰。此類型公司主
要有兩個特性：（一）公司於申請上市櫃過程中，通常會經過組織重組程序，其結
構複雜度較高；（二）註冊地多位於第三國如英屬開曼群島，但主要營運地多位於
中國及東南亞國家，而上市櫃地點則在臺灣。此種註冊地、上市地與營運地分處三
地之形式使大眾對海外來臺上市櫃企業較為陌生，其會計資訊品質之良窳自然受外
部投資者所關切。因此本研究欲從財務報表可比較性（財報可比性）角度探討 KY

公司之會計資訊品質是否因其先天之特殊性而與本國公司有差異。
先前文獻指出，財務報表若具可比性不但可提高資訊透明度、降低資訊處理
成本，亦可有效限制公司發生盈餘管理之行為（De Franco, Kothari, and Verdi, 2011;
Martens, Yapa, and Safari, 2020; 李貴富、陳韻珊、韓沂璉與杜昀容，2017）。李貴富
(2018) 發現查核品質愈高之企業其財報可比性亦較高，代表會計師查核品質高低亦
為影響財報可比性重要因素之一（Francis, Pinnuck, and Watanabe, 2014; 薛敏正、郭
俐君、秦嘉偉與邱律嘉，2020；Shi, Wen, Zhou, and Zhu, 2021）。由於 KY 公司具
組織結構複雜度高及營運據點在海外之特徵，進而提升會計師進行查核工作之困難
度，因此本研究預期，相較於本國公司，KY 公司會計資訊品質會較差。

本研究進一步檢驗與 KY 公司具董事連結之效應，利用與 KY 公司具董事連
結之非 KY 公司作為研究對象。董事連結係指一位董事身兼兩家公司以上之董事職
務，鎖定董事連結原因為董事會對公司決策制定及資源分配影響極為重要。先前
研究發現當公司間具董事連結時，兩家公司之財務報表可比性會較高，間接指出董
事連結與財報可比性間具正向之關聯（Chiu, Teoh, and Tian, 2013; 張家安，2016；
Endrawes, Feng, Lu, and Shan, 2020）。由於董事連結具資訊傳遞效果，本研究預期
與 KY 公司具有董事連結之非 KY 公司，會受 KY 公司影響，財報可比性亦有較差

之傾向。

1 資料來源：證交所「推動外國企業來臺上市之計畫」。
2 以下將海外來臺第一上市櫃公司簡稱為 KY 公司。KY 股更名歷史：一般係指註冊於開曼群島
(The Cayman Islands) 之控股公司，並以境外公司名義回臺灣掛牌上市。2011 年以 KY-OO 命名、
2012 年以 F-OO 命名、2016 年起以 OO-KY 命名。

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