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併購與策略聯盟在公司理財文獻之回顧與展望：亞洲市場之研究
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的組織。 集團內企業可能互相持股，相互間有密切的商業交易，因此會受到其他集團
內企業策略的影響。在這個議題上未來的研究方向可能包含：集團內成員與集團外的
企業進行策略聯盟時，新創的連結將如何影響集團內的其他廠商？如何對集團夥伴產
生優缺點？集團特性的不同如何影響策略聯盟對集團內其他企業的價值創造的效果，
例如：集團內的股權結構、產業分布、企業在集團內的地位等。
第二個台灣產業具有的特色是在一些特殊的產業中具有完整的上、下游產業鏈的
結構，例如半導體及自行車業。這樣的特性在全世界其他市場上是不多見的。未來的
研究或許可以利用這個特性來探討當產業鏈中的企業進行合資及策略聯盟時，如何對
其他產業鏈中的企業，以及整個產業鏈產生影響。策略聯盟如何影響產業鏈與產業鏈
之間的競爭以及企業價值創造。
另外一個可能的研究方向是了解透過策略聯盟接觸到其他的企業夥伴，如何為企
業本身帶來改變。例如如果聯盟夥伴的公司治理制度完善，是否也可能正向改變其聯
盟合作的夥伴公司；或者跟知名公司進行策略聯盟，是否會增加企業本身分析師報導
程度，影響股票交易量，或者能夠吸引更多的機構投資人的資金投入。這些都是重要
但很少在公司理財領域中討論到的議題。
最後，近來管理學上的文獻已經有許多研究開始由討論單一策略聯盟事件進展到
討論聯盟組合
(Alliance Portfolio)
。由於企業藉由策略聯盟來面對市場快速變遷、科
技快速進步，並且發展競爭優勢的趨勢越來越重要，企業常不只面對單一的聯盟夥
伴，而是同時面對許多不同的聯盟夥伴，進行各種不同目的合作，形成了聯盟組合。
如何管理聯盟組合也就成為一個重要議題
(Lavie, 2007; Wassmer, 2010; Majchrzak,
Jarvenpaa, and Bagherzadeh, 2015)
。但聯盟組合的相關議題在財務的文獻當中仍然很少
被探討。
肆、結論
本文主要回顧
TSSCI
和科技部財務學門
A
級
SSCI
財務期刊中以亞洲區域為樣本
之併購、合資與策略聯盟等外部成長策略議題的研究，將現有文獻分為併購和策略聯
盟二大主題，系統性歸納整理現有的亞洲樣本文獻。
雖然，亞洲非為主要併購交易國家，但自
1990
起併購亦成為這些國家公司重要
的投資方式
(Martynova and Renneboog, 2008)
，然而，亞洲各國因經濟發展與資訊透
明度各異，新興亞洲市場的資料庫尚未臻完善，故本研究回顧亞洲地區文獻時，發
現大部分研究集中在台灣，以及日本、韓國等幾個經濟發展與資訊透明度較高，資
訊取得較容易的國家
(Mody and Negishi, 2001; Chen, Huang, and Chen, 2009; Wright,
Filatotchev, Hoskisson, and Peng, 2005)
。此外，大陸公司由於經濟的發展與政府政策的