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臺大管理論叢
第
27
卷第
3
期
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五、未來研究方向
綜觀併購文獻，近期研究較少探討高階團隊中過度自信，或跨國高階團隊的差異
如何影響併購。尤其是在網絡／關係的併購文獻中也較少見到探討供應鏈、集團企業
或家族企業如何影響高階經理人的異動與併購績效的相關研究。台灣公司以家族企業
和企業集團為主要組織型態，台灣市場也存在對投資人保護較差，家族控制公司營運，
股權高度集中於控制股東，與利用交叉持股或金字塔結構方式控制股權等公司治理較
弱問題
(Yeh and Woidtke, 2005)
。本研究在回顧近期併購文獻後，希冀利用台灣資料的
特殊性，提出屬台灣市場獨特性的可能研究議題，以供後續研究者參考。
首先，以往關於併後經理人異動的研究較少聚焦於主、被併公司是否為家族或集
團企業。台灣企業集團的形成除了考量內部資本市場或降低供應鏈中不確定性等因素
外，基本上也包含家族成員成長後因分房所形成的需求
(Luo and Chung, 2005; Wong,
1985)
。尤其是近年來家族企業邁向接班高峰期，繼承問題也成為研究關注的焦點。家
族企業的接班主要以維持家族的社會情感財富，例如永續經營並掌控企業，或者是寬
待家族成員為考量
(Lubatkin, Schulze, Ling, and Dino, 2005)
，然而，不論是以血緣傳遞
的繼任方式以確保家族對企業的控制能力，抑或是家族的分房需求，均可能產生謀取
家族成員職務私利的問題。因此，家族企業或家族控制集團企業併購後經理人的異動
可能有別於非家族公司。例如，主併公司如為家族所控制，基於分房需求或寬待家族
成員的影響，主併公司可能傾向派任家族成員接管被併公司；反之，如果目標公司為
家族企業，可能在併購過程中要求讓家族成員留任做為同意被收購的條件，此舉將使
併購績效高度受到家族成員的影響。後續研究可針對牽涉家族企業的併購活動，探討
家族企業如何影響併後經理人的異動及對其對併後績效的影響。此外，集團公司在經
營策略與決策上常因成員間的緊密關係而彼此相互影響，後續研究亦可討論家族集團
企業併購後，家族經理人的異動如何進一步影響集團內其他分子公司的績效變動。
其次，經理人傾向關注高投資總額且具重大不確定性的創新投資，所以高階經營
團隊的特性通常密切影響企業的投資決策。目前關於技術併購的文獻雖有探討公司或
個人層級因素對併後創新績效的影響，例如技術多角化／專業化，或是經理人特質例
如過度自信如何影響創新績效，但較少研究探討家族企業經理人特性對併購後創新績
效的影響。相對於專業經理人，家族企業經理人在家族社會情感財富影響下，技術併
購的決策可能傾向以對家族控制權或財富影響最小為主要考量，未來研究可根據高層
理論與家族企業的觀點，分析在家族企業的治理下，高階經營團隊技術併購的傾向及
其對併後創新績效的影響為何。
此外，併購文獻指出高階團隊網絡關係亦是影響併購結果與績效的重要因素，然
而集團企業或供應鏈間的網絡關係也可能影響併購績效。例如，垂直整合讓供應鏈中
個別廠商得以發展其專門的技術，供應鏈體系中成員則利用合作的方式來提高創新能