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臺大管理論叢
第
26
卷第
2
期
207
附錄
表
9
變數定義
變數
定義
Cash
A
現金持有占總資產比例。每年年底現金
/
總資產帳面價值。
Cash
NA
現金持有占淨資產比例。每年年底現金
/
淨資產帳面價值，其中淨資產帳面價值
(
NA
)
＝ 總資產帳面價值－現金。
AGE
公司年齡。公司掛牌上市後的年數。
CFVOL
IND
產業平均現金流量波動度。本文首先計算個別公司在過去五年的現金流量標準差，
再行依台灣證券交易所產業碼分組，並計算出每一年的產業平均現金流量標準差，
即為本文所定義的產業平均現金流量波動度。其中個別公司現金流量＝稅前息前折
舊前盈餘－利息－稅負。
SIZE
公司規模。總資產帳面價值取自然對數。
MB
市價淨值比。每股股價
/
每股股東權益帳面價值。
CAPEX
資本支出率。資本支出
/
總資產帳面價值。
RD
A
研發支出占總資產比率。研發支出
/
總資產帳面價值。
RD
NA
研發支出占淨資產比率。研發支出
/
淨資產帳面價值。
RD
NA
變化率。
。
RD
NA
變化率。
。
DEF
財務赤字，本文將財務赤字定義為（現金股利＋資本支出＋扣除現金後的淨營運資
金變動額＋一年內到期的長期負債－營業現金流量）
/
總資產帳面價值。
NWC
淨營運資金占總資產比率。淨營運資金（不包含現金）
/
總資產帳面價值。
CF
營業現金流量占總資產比率。（稅前息前折舊前盈餘－利息－稅負）
/
總資產帳面價
值。
DEBT
總負債比率。總負債帳面價值
/
總資產帳面價值。
DIV
A
現金股利占總資產比率。現金股利
/
總資產帳面價值。
DIV
NA
現金股利占淨資產比率。現金股利
/
淨資產帳面價值。
DIV
NA
變化率。
。
DIV
NA
變化率。
。