考量隨機利率下物價連動保證對退休金制度年金成本評價之分析

Chen, F. Y., Yang, S. S., and Huang, H. C. 2019. Effect of Inflation on the Cost of Inflation-Linked Annuities Considering Stochastic Interest Rate and Inflation Rate Models. NTU Management Review, 29 (2): 29-60. doi:10.6226/NTUMR.201908_29(2).0002

陳芬英, 世新大學財務金融學系
楊曉文, 國立中央大學財務金融學系
黃泓智, 國立政治大學風險管理與保險學系

Abstract

為保障退休金給付的實質購買力,提供具有物價連動的年金為常見的設計,然而該設計也會增加退休金制度之年金成本,在年金改革因應財務健全性中也是需了解的因素。本研究的主要目的將分析不同年金設計的成本比較,包括普通年金、與物價連動的年金、具上限型的物價連動年金及具下限型的物價連動年金,並導出一理論解模型,該模型為一般化模型,在特定的參數設定下,可以變成與通貨膨脹無關的年金模型、一般與物價連動的年金模型、上限型的物價連動年金模型、下限型的物價連動年金模型。數值結果得知當上限或下限的門檻值提高,年金的價格大多也隨之增加;波動度的敏感度大致比相關係數的敏感度高,本研究的架構可以提供台灣退休金制度及年金改成本分析的參考。 


Keywords

物價連動年金利率風險通貨膨脹風險遠期利率模型


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