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The Effect of SEC’s Comment Letters on the Comparability of Non-GAAP Earnings

本研究的樣本為針對已收到監管信函的公司進行驗證，並依 De Franco et al.
(2011) 衡量會計盈餘可比較性的模型進行估計，實證結果顯示公司收到監管信函
後，非公認盈餘的可比較性增加，顯示在監管單位的監督下，可比較性的資訊品質
獲得改善。為確認實證結果的穩健性，本研究進行了二項測試：首先，將收到監管
信函的期間延長，檢驗收到效果是否有持續，實證結果指出公司在收到監管信函後，

可比較性資訊品質並未下降。其次，Black et al. (2018) 指出，一般認為研究發展支
出較大的公司較傾向使用非公認盈餘資訊。為了排除此類樣本可能影響實證結果普
遍性，本研究另外進行兩種測試一為在不刪除原樣本的情況下，於實證模型中直接
控制研究發展支出變數 (RD) ；另一為將研究發展支出佔比較大的產業自原樣本刪除；
兩種方式皆不影響實證結果。
在額外分析中，首先，由於非公認盈餘相關的遵循揭露解釋指引歷經多次修訂
而可能影響可比較性，於是本研究控制遵循揭露解釋相關變數，實證結果顯示並未

改變。其次，額外測試亦發現收到監管信函後，分析師的非公認盈餘預測較具有準
確性及離散程度降低。接著，本研究仿照 Black et al. (2021) 控制排除項之一致性特
性，同樣並未改變實證結果。最後，本研究使用配對樣本後的差異中之差異分析進
行測試，主要實證結果也並未改變。
本研究的限制則包括：(1) 非公認盈餘監管信函包括了各種不同監管面向，而
本研究並未細分不同種類的監管信函的影響，因此未來的研究可由此著手；(2) 本
研究聚焦於探討監管信函對於非公認盈餘之可比較性的影響，對於其他監管信函的
經濟後果則僅止於分析師預測，因此未來的研究可針對監管信函對於不同的非公認
盈餘之資訊品質及其產生的經濟後果的影響檢測；(3) 本研究並未對於監管後的非

公認盈餘攸關性進行檢視，因此未來研究可連結此一部份進行探討。

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