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董事及高階主管政治連結與公司績效之關聯性
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附錄
變數名稱
變數定義
TQ
市場績效指標，定義為（普通股市值
+
特別股清算價值
+
負債帳面價值）
／總資產帳面價值。
ROE
會計績效指標，定義為稅後淨利
/
平均股東權益。
POLITICAL_ TOPMGT
若至少一個大股東（持有至少
10%
的控制股權）或最高階主管（董事長、
總經理、總裁、副總裁）現在或過去有擔任過中央政府官員、民意代表
或政黨黨職之政治相關職務者，此變數令為
1
，反之為
0
。
POLITICAL_BOARD
若董事會至少一位成員現在或過去有擔任過政治相關職務者，此變數令
為
1
，反之為
0
。
POLITICAL_RATIO
當年度具政治聯結董事佔全體董事席次比。
POLITICAL_GOV_RATIO
當年度曾擔任政府部門工作董事人數佔全體董事席次比。
POLITICAL_ELE_RATIO
當年度曾擔任民意代表工作董事人數佔全體董事席次比。
POLITICAL_PARTY_RATIO
當年度曾擔任政黨工作董事人數佔全體董事席次比。
DONATION
當企業提供政治獻金給政治人物者，則令為
1
，否則為
0
。該數據係來自
監察院，且從
2005
年起才開始揭露。
POL_KMT
董事會成員傾向泛國民黨為
1
，否則為
0
。
POL_DDP
董事會成員傾向泛民進黨為
1
，否則為
0
。
KMTTIME
樣本年度為
2009
到
2011
年（國民黨執政期間）為
1
，其餘為
0
。
DDPTIME
樣本年度為
2005
到
2007
年（民進黨執政期間）為
1
，其餘為
0
。
POST
董事會成員改選變數，改選前為
0
，改選後為
1
。
CHANGE
如果董事會成員經改選後，由無政治連結的董事會，變成具有政治連結
的董事會，則設為
1
，若由無政治連結的董事會，變成無政治連結的董事
會，則設為
0
。
POL_BD_MBH
有政治連結董事且未來投資機會高為
1
，否則為
0
。
POL_BD_MBL
有政治連結董事且未來投資機會低為
1
，否則為
0
。
NONPOL_BD_MBH
無政治連結且未來投資機會高為
1
，否則為
0
。
POL_BD_FIN1
有政治連結董事且未來有融資需求者為
1
，否則為
0
。
POL_BD_FIN0
有政治連結董事且未來無融資需求者為
1
，否則為
0
。
NONPOL_BD_FIN1
無政治連結且未來有融資需求者為
1
，否則為
0
。
POL_BD_TAXH
有政治連結董事且避稅程度高者為
1
，否則為
0
。
POL_BD_TAXL
無政治連結且避稅程度高者為
1
，否則為
0
。
NONPOL_BD_TAXH
無政治連結且避稅程度高者為
1
，否則為
0
。
FR
長期負債
/
權益比率。
SIZE
公司規模，取公司年底總資產之自然對數。
ADRD
廣告研發費用率，定義為廣告費及研究發展費用合計數／銷貨淨額。
GROWTH
銷貨成長率，定義為（當期銷貨淨額－前期銷貨淨額）／前期銷貨淨額。
CGIUP
若本期之公司治理綜合指標分數
(CGI
t
)
小於下一期
(CGI
t+1
)
則令為
1
，否
則為
0
。公司治理綜合指標包含董事會規模、總經理兼任董事或董事長、
外部董事席次比、獨立董事之設置、獨立監察人之設置、董監持股比率、
外部大股東持股比率、機構投資人持股比率、控制權與現金流量權偏離
程度等九個變數之百分位數加總。