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NTU Management Review Vol. 33 No. 2 Aug. 2023

附錄一

變數 變數定義及說明
一、應變數
����� = i 公司第 t 年第 c 筆總統大選當選人就任後之銀行貸款合約利率差之統
稱，以企業的個別銀行貸款合約利率與無風險利率之差額進行衡量。
����� = i 公司第 t 年第 c 筆公股銀行（包含：純公股銀行與泛公股銀行）的貸款
合約利率差
����� = i 公司第 t 年第 c 筆純公股銀行（包含：臺灣銀行及臺灣土地銀行）的貸
款合約利率差
����� = i 公司第 t 年第 c 筆泛公股銀行（包含：合作金庫商業銀行、彰化商業銀
行、第一商業銀行、兆豐國際商業銀行、臺灣中小企業銀行以及華南商
業銀行）的貸款合約利率差
����� = i 公司第 t 年第 c 筆短期（1 年以下）貸款合約利率差
����� = i 公司第 t 年第 c 筆中期（1 年以上，3 年以下）貸款合約利率差
����� = i 公司第 t 年第 c 筆長期（3 年以上）貸款合約利率差
����� = 虛擬變數，i 公司第 t 年第 c 筆的銀行貸款合約為擔保貸款為 1，其他為
0。
����� = 虛擬變數，i 公司第 t 年第 c 筆的公股銀行（包含：純公股銀行與泛公股
銀行）貸款合約為擔保貸款為 1，其他為 0。

����� = 虛擬變數，i 公司第 t 年第 c 筆的純公股銀行貸款合約為擔保貸款為 1，
其他為 0。
����� = 虛擬變數，i 公司在第 t 年第 c 筆的泛公股銀行貸款合約為擔保貸款為
1，其他為 0。
����� = 虛擬變數，i 公司在第 t 年第 c 筆的短期公股銀行貸款合約為擔保貸款為
1，其他為 0。
����� = 虛擬變數，i 公司在第 t 年第 c 筆的中期公股銀行貸款合約為擔保貸款為
1，其他為 0。
����� = 虛擬變數，i 公司在第 t 年第 c 筆的長期公股銀行貸款合約為擔保貸款為
1，其他為 0。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的公股銀行（包含：純公股銀行與泛公股銀行）貸
款合約天數取自然對數。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的純公股銀行貸款合約天數取自然對數。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的泛公股銀行貸款合約天數取自然對數。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的短期公股銀行貸款合約天數取自然對數。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的中期公股銀行貸款合約天數取自然對數。
����� = i 公司在第 t 年第 c 筆的長期公股銀行貸款合約天數取自然對數。
����� = i 公司第 t 年第 c 筆民營銀行貸款合約利率差
二、政治獻金與長短期貸款變數 1
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��� = i 公司第 t 年總統大選捐贈政治獻金的虛擬變數，有捐贈政治獻金之企業
為 1，其他為 0。
��� = i 公司於第 t 年總統大選捐贈政治獻金金額取自然對數
��� = i 公司第 t 年總統大選捐贈於總統當選人政治獻金的虛擬變數，僅有捐贈
於當選人政治獻金之企業為 1，其他為 0。
��� = i 公司於第 t 年總統大選捐贈於當選人政治獻金金額取自然對數
����� = i 公司於第 t 年第 c 筆企業選擇長短期貸款合約的名目次序變數，公司選
擇長期借款（3 年以上）為 3、中期借款（1 年以上，3 年以下）為 2 與
短期借款（1 年以下）為 1。
三、公司特性（控制）變數
��� = i 公司第 t 年期初的公司規模，以總資產帳面價值取自然對數衡量。
��� = i 公司第 t 年期初的負債比率，以負債總和除以總資產的百分比衡量。

��� = i 公司第 t 年期初的公司價值，以公司權益市值除以公司權益帳面價值的
百分比衡量。
��� = i 公司第 t 年期初的公司獲利能力，以淨利除以總資產的百分比衡量。
��� (%) = i 公司第 t 年期初的營收成長率，以本期營業收入淨額與前期營業收入淨
額的差額除以前期營業收入淨額的絕對值的百分比衡量。
��� (%) = i 公司第 t 年期初的研究發展費用率，以研究發展費用除以營業收入淨額
的百分比衡量。
四、其他影響政治獻金捐贈之因素
��� = i 公司第 t 年期初公司股票日報酬標準差，以股票日報酬取標準差衡量。
��� = i 公司第 t 年公司員工人數，以員工人數取自然對數衡量。
��� = i 公司第 t 年公司董事長兼任總經理的虛擬變數，有兼任為 1，其他為 0。
��� = i 公司第 t 年公司董事會規模，以董監席次取自然對數衡量。
��� (%) = i 公司第 t 年公司董監持股率。
��� (%) = i 公司第 t 年公司經理人持股率。
��� (%) = i 公司第 t 年公司法人持股率。
��� (%) = i 公司第 t 年公司獨立董事比，以獨董席次除以董監席次的百分比衡量。
��� (%) = i 公司第 t 年公司董監質押比。
五、其他影響長短期貸款之因素

��� = i 公司第 t 年的公司治理指數。根據 Yeh et al. (2013) 的研究，透過董事
會結構、所有權結構以及關係人交易等三個構面的十項公司治理指標之
總合來衡量企業公司治理指標。
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