84 Research of Organization Capital and Bank Loan Contracts: The Role of Managerial Ability Wernerfelt, 1984; Evenson and Westphal, 1995)，也為無形資產的要素之一，因此對銀 行來說，銀行透過限定財務合約數的意義並不大，而實證結果不顯著亦支持此論點。 由模型(3) 及模型(4) 可以綜合觀察到市場價值及帳列金額比與一般合約數或 財務合約數之關係為顯著負相關，也就是當市場價值及帳列金額比增加時，可減少 合約限制。此結果與Nash, Netter, and Poulsen (2003) 之文獻一致，即擁有更多成長 機會的公司，可以透過在合約中較少的限制以保持靈活性。槓桿比率愈高、有形資 產比率愈低的公司，因為債務代理成本較高而致使合約的限制愈多。表現定價條款 有愈多的契約限制，信用風險高的公司會以信用改善為條件進行表現定價，而貸方 會對此公司施加更多的限制。放款到期日與一般合約數或是財務合約數為顯著正相 關，長期債務引起的潛在代理問題需要由更多的限制來控制。 五、管理者能力 管理者能影響企業投入組織資本的多寡，為釐清管理者是否能透過改變組織資 本的投入進而影響企業價值，致使銀行提供較低的放款成本，本小節將著重於探討 管理者能力在組織資本與銀行放款成本之間所扮演的角色。 首先依據Demerjian et al. (2012) 之方法估計管理者能力，其次根據管理者能力 高低，建構管理者能力之虛擬變數（變數代號：MA），將管理者能力較高之百分 之五十設定為1，較低之百分之五十設定為0，研究模型建構如下： Log (AISD)i,j,t = α + β1ADJOCi,t-1 + β2MAi,t-1 + β3ADJOCi,t-1 × MAi,t-1 + β4Firm characterisicsi,t-1 + β5Loan characterisiticsi,j,t + Loan_typei + Loan_purposei + Yeart + Industryi + εi,j,t。 (11) 變數 ADJOCi,t-1 × MAi,t-1 可捕捉高管理者能力相對於低管理者能力下，調整後 組織資本對銀行放款成本的影響。表7 為加入管理者能力的迴歸分析，可以觀察到 管理者能力變數（變數代號：MA）對銀行放款成本影響，從表7 之模型(1) 和模型 (4) 呈現管理者能力與銀行放款利差在顯著水準為1%之下為顯著負相關，也就是表 示當公司中的管理者能力愈好時，銀行願意提供較低的放款成本。 表7 可以觀察到，組織資本（變數代號：ADJOC）與銀行放款利差在顯著水準 為1%之下呈現顯著負相關，即當公司投入愈多組織資本，能夠替企業創造更好的 績效、降低銀行放款利差，銀行願意提供較低的放款成本。此結果證明本研究假說 一，即組織資本投入愈多的公司，會降低銀行放款的成本。 表7之模型(2) 及模型(4) 更進一步將迴歸模型加入組織資本與管理者能力之交
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