83 NTU Management Review Vol. 31 No. 2 Aug. 2021 提供擔保品給銀行。放款金額與擔保品呈現負相關，因為放款金額與貸款品質呈正 相關，而貸款品質與擔保品呈現負相關。 （三）合約強度 本研究探討組織資本如何影響銀行放款合約強度，根據Barclay and Smith (1995) 提出的觀點，債務合約在私人債務中比在公共債務中更為重要，將債務合約中限制 性的條款分成兩類進行研究，分別為一般合約以及財務合約。一般合約是對預付款、 股息和投票權的限制。其中預付款合約通常規定必須從特定來源償還貸款，例如股 票發行、超額現金流量、超額資產出售、超額債務發行等，股息合約限制了股息的 支付，有關投票權的合約則規定貸方在批准貸款協議項目變更時的比例，如期限變 更和抵押品發放。財務合約則為在債務未償還時必須維持的限額，以及會計變數和 比率。因此，本研究建構下列兩個迴歸模型，探討組織資本是否影響一般合約數以 及財務合約數，研究模型如下： #General Covnenantsi,j,t = α + β1ADJOCi,t-1 + β2Firm characterisicsi,t-1 + β3Loan characterisiticsi,j,t + Loan_typei + Loan_purposei + Yeart + Industryi + εi,j,t。 (9) #Financial Covnenantsi,j,t = α + β1ADJOCi,t-1 + β2Firm characterisicsi,t-1 + β3Loan characterisiticsi,j,t + Loan_typei + Loan_purposei + Year t + Industryi + εi,j,t。 (10) 表6 之模型(3) 以一般合約數（變數代號：#General Covenants）為非利差合約 之放款成本的代理變數，可以觀察到在顯著水準為1%之下，組織資本與一般合約 數變數呈現顯著負相關，即投入愈多組織資本的公司，會減少與銀行簽訂的一般合 約量，此結果支持研究假說一，即組織資本和銀行放款成本為負相關，組織資本投 入愈多的公司，會降低銀行放款的成本。 表6 之模型(4) 以財務合約數（變數代號：#Financial Covenants）作為非利差 合約之放款成本的代理變數，可以觀察到組織資本與其呈現負相關但不顯著。由於 財務合約數主要為銀行放款給公司所附帶財務行損益表限制條款之數量，也就是 銀行透過財務指標來掌握借款公司是否在借款期間其財務狀況維持在一定水準。 由於組織資本可強化企業未來績效表現(Lev et al., 2009; Atkeson and Kehoe, 2005;
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