82 Research of Organization Capital and Bank Loan Contracts: The Role of Managerial Ability 表6 組織資本及銀行非利差合約之放款成本 (1) Log (Maturity) (2) Security (3) #General Covenants (4) #Financial Covenants ADJOC 0.038 (1.34) -0.288** (-2.14) -0.407*** (-3.51) -0.041 (-0.79) 公司特性 Firm Size -0.072* (-1.80) -0.266*** (-26.27) -0.267*** (-15.76) -0.136*** (-18.00) Market-to-book -0.012*** (-2.59) -0.183*** (-12.09) -0.237*** (-11.40) -0.072*** (-7.73) Leverage 0.137*** (7.06) 1.275*** (21.51) 1.414*** (16.69) 0.421*** (11.07) ROA 0.323*** (7.05) -0.269* (-1.74) 0.822*** (4.51) 0.511*** (6.25) Tangibility -0.018 (-0.69) -0.341*** (-7.16) -0.541*** (-4.88) -0.099** (-1.98) Mod. Z-score 0.005* (1.92) -0.081*** (-8.01) -0.017 (-1.41) 0.006 (1.15) 銀行放款特性 Loan Maturity 0.258*** (15.18) 0.201*** (5.88) 0.051*** (3.30) Loan Size 0.092*** (20.93) -0.098*** (-8.69) 0.111*** (5.96) -0.013 (-1.49) Performance Pricing 0.086*** (9.33) 0.159*** (6.84) 2.289*** (58.54) 0.938*** (53.40) 總體經濟因素 Credit Spread 0.283 (0.87) 0.071* (1.67) 0.704 (1.24) 0.217 (0.85) Term Spread 0.221 (0.87) 0.132*** (25.03) 0.940 (1.10) 0.403 (1.05) 其他控制變數 Loan Type and Purpose Dummy Variables Y Y Y Y Fama-French 48 Industries and Year Dummy Variables Y Y Y Y Constant 5.312** (2.42) -2.001 (-19.00) 5.249*** (11.81) 2.414*** (12.09) N 17,894 17,894 17,894 17,894 Pseudo-R2 0.4336 F-value 133.55** 100.13** 100.81** R2 0.5310 0.4261 0.4320 註： 表6針對非利差合約之放款成本與組織資本進行迴歸分析。參考Graham et al. (2008)，採用四種非利差合約 之放款成本之代理變數，分別跑迴歸模型。迴歸模型的依變數說明如下: 模型(1)為放款到期日取自然對數(Log (Maturity))、模型(2) 為擔保品(Security)、模型(3) 為一般合約數(#General Covenants)、模型(4) 為財務合 約數(#Financial Covenants)。控制變數包括四大類，公司特性變數、銀行放款特性變數、總體經濟因素變數 與其他控制變數，各變數說明詳見表5說明。模型(1)、模型(3) 與模型(4) 以最小平方法跑迴歸模型; 模型(2) 依變數擔保品(Security) 為虛擬變數，採用羅吉斯迴歸模型。括號內呈現t 值，***,**,* 分別代表1%，5%以 及10%的顯著性。
RkJQdWJsaXNoZXIy ODg3MDU=