72 Research of Organization Capital and Bank Loan Contracts: The Role of Managerial Ability Firm Efficiency = α + β1 ln (Total Asset)i + β2Market Sharei + β3Free Cash Flow Indicatori + β4 ln(age)i + β5Business Segment Concentrationi + β6Foreign Currency Indicatori + Yeari + εi。 (4) 上式中公司特性的自變數分別為總資產取自然對數（變數代號：ln (Total Asset)）；市占率（變數代號：Market Share）；自由現金流量指標（變數代號： Free Cash Flow Indicator），當公司現金流量為非負數時，則設其值為1，否則為 0；公司成立年數取自然對數（變數代號：ln (Age)）；部門集中度（變數代號： Business Segment Concentration），單一部門銷售額佔所有部門銷售總額之比例衡量； 外幣換算調整指標（變數代號：Foreign Currency Indicator），若公司財務報告中有 外幣換算調整值時，則設其值為1，否則為0。 方程式(4) 迴歸估計求得的殘差值為衡量管理者能力的變數（變數代號：MA_ score），此數值愈高表示管理者能力愈強。本研究將MA_score由高到低分成兩群， MA_score 較高之前百分之五十的樣本群設為1，後百分之五十設為0，此為調整後 的管理者能力（變數代號：MA）。 肆、實證分析 一、敘述性統計 表2 為本研究樣本之敘述統計結果，其中包括了公司特性代理變數、銀行放款 特性代理變數、組織資本以及管理者能力代理變數。在公司特性代理變數方面，本 研究總樣本的公司規模（變數代號：Firm Size）平均值約為7.34，市場價值與帳列 金額比（變數代號：Market-to-book）的平均值約為1.60，槓桿比率（變數代號： Leverage）的平均值約為0.36，資產報酬率（變數代號：ROA）的平均值約為0.12， 有形資產比率（變數代號：Tangibility）的平均值約為0.36。在銀行放款特性代理 變數方面，本研究總樣本的銀行放款利差（變數代號：AISD）的平均值約為4.95 （140.92 基點），放款到期日（變數代號：Loan Maturity）的平均值約為3.65個月， 放款金額（變數代號：Loan Size）的平均值約為4.96 百萬元，在樣本中約有41% 的放款含有表現定價條款（變數代號：Performance Pricing），約有50%的放款需 有擔保品（變數代號：Security）。在組織資本方面，原始的組織資本（變數代號： OC）平均數約為0.03，中位數為0.01，而為避免公司所屬產業對結果產生影響， 本研究將組織資本扣除產業中位數得到調整後的組織資本（變數代號：ADJOC）， 其平均數為0.01，中位數為0.00。
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