Chan, C., Chen, Y., Ke, W. C., and Huang, S. C. 2020. The Winners and Losers in Taiwan's Warrants Market. NTU Management Review, 30 (1): 163-200. https://doi.org/10.6226/NTUMR.202004_30(1).0006
詹場, 國立臺北大學金融與合作經營學系
陳業寧, 國立臺灣大學財務金融學系
柯文乾, 國立臺北大學金融與合作經營學系
黃尚傑, 國立臺灣大學經濟研究所
Abstract
本文分析台灣權證市場各類參與者之損益及其影響因素。實證結果顯示:台灣權證市場之輸家為散戶;贏家為權證發行券商、造市券商、經紀券商以及政府。權證時間價值遞減之特性使得權證持有者受損,而主要受損者是身為權證主要買方的散戶。我們也發現散戶投資價外權證及美式權證的損失較大,投資發行價格低與標的股具有高波動或低市值特性之權證損失也較大。此外,高額的價差大幅提高權證交易者的交易成本,也加重散戶的損失。為了促進台灣權證市場之公平交易及健全發展,我們建議主管機關進一步強化權證市場之造市機制,定期進行權證券商之評比,並在實施完整配套政策的前提下考慮開放散戶放空權證。
Keywords
權證市場贏家輸家個人投資者(散戶)機構投資者