Hung, C. C. 2008. Noise Trading, Return Volatility and Price Performance of IPOs. NTU Management Review, 19 (1): 269-298
Abstract
本文對於新上市股票價格績效之衡量，除了修正新上市偏誤與重新調整投資組合偏誤外，亦藉由幾何布朗運動將各期橫斷面平均長期價格績效解構為平均成份與波動成份以修正右偏的現象；同時，基於雜訊交易與波動成份具有的關聯，本文亦驗證雜訊交易的存在及其對上市後價格績效的影響。經由對280 家新上市股票進行研究的結果顯示，整體而言，台灣新上市股票雖然有偏低定價，但是程度不大(約5%)，且長期價格績效並未有嚴重衰退現象。不過，證據顯示非資訊電子業於上市初期存在著雜訊交易；反之，資訊電子業無此現象。就公司屬性而言，資訊電子業未發現有雜訊交易的影響，應該與投資人中散戶投資者比例較少有關。