Ma, T., and Lee, Y. C. 2008. The Influence of Family Control on Leverage Decision: Taiwan Evidence. NTU Management Review, 18 (2): 133-170
馬黛, 國立中山大學財務管理系教授
李永全, 私立僑光技術學院財務金融系副教授
Abstract
本研究主要在測試家族公司的負債決策是否與非家族公司不同，實證結果發現家族公司有較低的負債水準。家族公司集中控制權和風險控管的誘因是影響負債決策的因素，家族控制權與負債比率呈倒U 關係，當家族控制持股率低於25% 時，家族股東集中控制權的誘因會大於風險控管，使得家族控制持股與負債比率呈正向關係，但當家族持股率超過25%時，控管風險的誘因相對較大，因此會減少舉債，導致家族控制持股與負債比率呈負向關係。