Lai, W. C., and Wu, B. R. 2014. The Effect of Marketing and Distribution Expense on Mutual Fund Flows: In the Presence of Investors with Different Degrees of Sensitivity to Performance. NTU Management Review, 24 (2): 309-340. https://doi.org/10.6226/NTURM2014.JUL.R12007
賴慧文, 國立臺灣師範大學管理研究所副教授
吳碧蓉, 國立臺灣師範大學全球經營與策略研究所碩士
Abstract
本研究探討基金公司12b-1費用與銷售手續費使用對基金淨流量產生之不同影響。進一步探討，行銷費用對基金淨流量的影響，是否會因投資者屬性不同而不同。針對後者，我們採用兩種方法：(1)以基金過去流量－報酬率之敏感度作為基金投資者經驗豐富與否之代理變數；(2)選取部份樣本－資產保留率低並最後被合併之基金，探討此類基金合併前( 剩餘之投資者績效敏感度低)及合併後( 投資者類型增加)，行銷費用對基金淨流量影響之改變情形。結果發現，12b-1費用對於基金淨流量有顯著正向影響，但銷售手續費則否。而12b-1費用對流量的影響，會因投資者對績效敏感度較高(低)而降低(增加)；資產保留率低之基金，12b-1費用對流量的影響在合併後亦下降。研究結果支持基金市場存在策略性定價及行銷。
Keywords
基金行銷基金淨流量投資者基金報酬率敏感度