董監事暨重要職員責任保險對企業信用評等之影響

Abstract

本文旨在以債權人的觀點，針對2008 年至2011 年在臺灣證券交易所及櫃檯買賣中心交易之上市（櫃）公司為研究樣本，探討上市（櫃）公司購買董監事暨重要職員責任保險（簡稱D&O 保險）是否會影響債權人對企業信用風險的認知，而債權人對企業信用風險的認知係以信用評量機構發布的評等來衡量。整體而言，實證結果穩健地支持相對於未購買D&O 保險的公司，有購買D&O 保險的公司，其信用評等較佳；然而進一步針對有購買D&O保險的公司，探討其投保金額與信用評等之關聯性時，實證結果則發現，當公司依自身之特質及所面臨的風險投保適度的金額（即正常投保金額），將可獲得較
佳的信用評等；但當公司投保金額超過公司自身特質及風險所需之保險金額（即超額投保金額）愈大時，反而使債權人認為董監事與管理階層的道德風險會增加，因而導致給予較差的信用評等。