50 Motivations behind Property Developers’ Price Cut: “Profit-Sharing” vs. “Sales” 在縱斷面資料方面，由圖1 可看出，臺北市30 天銷售率指數的高點分佈在 2006 年第1 季、2009 年第4 季、2010 年第4 季及2014 年第1 季，大致可以反映出 臺北市房市表1 議價模型連續變數及虛擬變數基本統計景氣上揚的概況，而銷售率 高，通常伴隨較低的議價率。而在2015 年第1 季至2016 年第4 季，臺北市議價率 指數上揚，亦反映臺北市房市景氣下行走勢。 肆、實證分析結果 一、總體觀點實證結果 本節為釐清銷售率與議價率之時間先後關係及因果關係，將以向量誤差修正模 型(VECM) 探討2000 年至2016 年（共68 季），臺北市新推個案市場銷售率與議 價率的關係。首先將對銷售率與議價率之數列進行單根檢定是否為定態數列，再來 檢定其共整合關係，最後以向量誤差修正模型判斷速率及領先落後關係。 （一）單根檢定－序列短期關係檢定 首先以單根檢定 (Augmented Dickey-fuller; ADF) 測試資料穩定性。本文之虛無 假說H0：議價率及銷售率兩序列為具單根之非定態時間序列。分析結果發現，臺北 市新推個案議價率及30天銷售率的時間序列皆呈現不穩定現象，因p-Value＞0.05， 不拒絕虛無假說，該兩數列具有單根，為非定態的時間序列資料。然因本文總體觀 點以VECM進行實證分析，必須檢定是否有共整合關係，故將議價率變數及30 天 銷售率變數皆以一階差分後進行檢定，結果如表2 所示。因p-Value ＜0.05，拒絕 虛無假說 ，得到兩序列皆具有相同的整合級次且落後期數為1 期（1 季）之定態穩 推案時機 2008年 246 8.1% 2009年 133 4.4% 2010年 216 7.1% 2011年 144 4.8% 2012年 136 4.5% 2013年 138 4.6% 2014年 144 4.8% 2015年 86 2.8% 2016年（比較組） 47 1.5% 工程進度 預售屋 2,514 83.4% 成屋（比較組） 507 16.6% 註：本文連續變數標準差 (Std Dev) 係指各變數樣本數值與平均數之離散程度。 表1 連續變數及類別變數基本統計（續）
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