43 NTU Management Review Vol. 31 No. 1 Apr. 2021 1＝ 0＋ =1 1 i Xt-i＋ `Xt-1＋t，⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ (1) 其中，Δ係取一階差分，Xt 為m×1 隨機向量時間序列，Гp-1 為m×m參數矩 陣（p 為 VAR模型最適落後期數）；α與β 為m×r 矩陣，而П＝αβ`，α係共整合 關係權重矩陣，絕對值愈大，代表由非均衡狀態調整至均衡狀態速度愈快；β 為共 整合矩陣，可使非定態隨機向量Xt-1 經β`Xt-1 線性組合後成為定態序列；εt 為誤差 修正項。 本文將試圖驗證議價率及銷售率是否有共整合關係；並從兩變數之誤差修正項 導出VECM，探討兩者之長期均衡關係；另外，透過α係數向量，解答銷售率及議 價率偏離長期狀態時，其調整到均衡狀態的調整速度。 二、個體觀點研究設計 個體觀點研究設計將以議價率為依變數建立迴歸模型。其中，本文參照Song (1995) 之定義，議價率公式為： DRCROSS＝ 。⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯(2) LP：表價 (Listing Price)。建商依行銷策略及對產品之認知，所決定之上市價格。 SP：成交價 (Sale Price)。買賣談判後得到的成交價格。 DRCROSS：議價率 (Discount Rate) 即公式 (2)，為橫斷面數據之議價率資料。 Lancaster (1966) 認為，傳統消費者理論忽略產品本身所具有的特徵屬性，而 每一產品都是由許多特徵 (Characteristics) 所組成，分析使用者對產品的需求時， 可進一步暸解使用者對該產品中某一種特性的需求。因此，本文迴歸模型中參考 Lancaster (1966) 之產品特徵屬性概念，及 Song (1995) 與Semeraro and Fregonara (2013) 所建立之以議價率為依變數，以及不動產本身所具有的特徵屬性作為研究變 數的產品特徵議價模型，如公式(5)。 DRCROSS = 0 + n j=1 ＋ ` m j=1 ＋ 。 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯(3) DRCROSS：議價率為依變數，其議價率即為公式(2)。 Xn ：自變數為銷售率。 Xm'：控制變數，依產品特徵分類。 a0：常數項。 δ：誤差項。
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