台灣券商發行之權證市場品質及造市績效評比

Chan, C., and Chih, H. L. 2014. Market Quality and Market Making Performance: Evaluating the Issuers of Warrants in Taiwan Stock Markets. NTU Management Review, : 29-60. https://doi.org/10.6226/NTURM2014.AUG.D10

詹場, 國立臺北大學金融與合作經營學系副教授
池祥麟, 國立臺北大學金融與合作經營學系教授

Abstract

本研究針對台灣各券商發行之權證的市場品質、造市機制實施後各券商發行權證之價差及深度進步幅度、以及各券商造市成效進行評比。由一年半樣本期間、20家券商、8千3百檔權證,共1千2百萬筆日內交易資料所得之評比結果為:1.發行權證之市場品質最佳的5家券商為寶來、凱基、元大、群益及統一;2.造市機制實施後價差及深度進步幅度最大的5家券商為日盛、工銀、元富、統一及兆豐;3.造市成效最佳的5家券商為寶來、工銀、元大、統一及凱基。綜合而言,實施造市機制使得台灣權證市場價差下降2/3,深度提升3倍,平均每年為權證投資人節省63億之交易成本。投資人選擇價差最高的5家券商發行之權證,其交易成本是價差最低的5家券商發行之權證的3.6倍,致使其報酬率減少11%;深度最高的5家券商發行之權證深度是深度最低的5家券商發行權證的6.5倍。  


Keywords

市場品質買賣價差權證


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