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Does Political Activism Matter for Firm Innovation Capability?

變數代號 變數定義
公司銷售額，企業 i 在 t 年之營業收入取自然對數。
SALE i,t
公司員工人數，企業 i 在 t 年之企業員工人數取自然對數。
EMPLOYEES i,t
股價淨值比，企業 i 在 t 年之收盤價，除以每股淨值。
PB i,t
財務槓桿比率，企業 i 在 t 年之總負債，除以總資產。
LEV i,t
現金流量，企業 i 在 t 年之現金流量，除以總資產。
CF i,t
市場占有率，企業 i 在 t 年之營業收入淨額佔該產業總營業收入淨額。
MAR_SHARE i,t
產業集中度，赫氏指數，企業 i 在 t 年之營業收入淨額佔該產業總營業
HHI i,t
收入淨額，並將產業中各家公司之市占率平方和加總。
產業捐贈家數。
NUM_DO_FIRM i,t
GOVER_SHARE i,t 政府機構持股比，企業 i 在 t 年之政府機構持股比。
自由現金流量，企業 i 在 t 年之自由現金流量，除以總資產。
FCF i,t
稅前息前盈餘，企業 i 在 t 年之稅前息前淨利，除以總資產。
EBIT i,t
為虛擬變數，資訊電子業， i 公司在 t 年屬於資訊電子業為 1，反之為 0。
IND i,t
為虛擬變數，資訊電子業的上游公司，i 公司在 t 年屬資訊電子業之上
UP i,t
游（包含：半導體業、光電業與電子零組件業）企業為 1，其他為 0。
為虛擬變數，資訊電子業的下游公司，i 公司在 t 年屬資訊電子業之下
DOWN i,t
游（包含：電腦與週邊業、通信網路業與資訊服務業）企業為 1，其
他為 0。
公司年數，以公司創立年度至當年度計算，並取自然對數。
AGE i,t
公司規模，企業 i 在 t 年之總資產取自然對數。
SIZE i,t
研究發展費用，企業 i 在 t 年之研究發展費用，除以總資產。
RD i,t
公司同產業的研究發展費用比率 (RD) 取平均數。
RD_M i,t
資產報酬率，企業 i 在 t 年之稅前息前折舊前淨利，除以總資產。
ROA i,t
公司同產業同區域的資產報酬率 (ROA) 取平均數。
ROA_M i,t
不動產、廠房及設備，企業 i 在 t 年之不動產、廠房及設備，除以總資
PPE i,t
產。
Tobin’s Q 值，企業 i 在 t 年之公司市場價值，除以總資產。
TQ i,t
資本支出，企業 i 在 t 年之資本資出，除以總資產，如果為空值則設定
CAPEX i,t
為 0。
為虛擬變數，企業 i 於選舉 k 屆捐獻政治獻金予不同政黨之立法委員
YB i,k
候選人（雙邊押寶）為 1，其他為 0。
為虛擬變數，企業 i 於選舉 k 屆有集團其他公司進行捐獻政治獻金予
GROUP i,k
立法委員候選人為 1，其他為 0。
年度固定效果。
YearFE t
產業固定效果。
IndFE t

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