Page 144 - 36-1

Does Political Activism Matter for Firm Innovation Capability?

顯著負向關係，亦部分捕捉到電子企業的平均政治獻金捐贈金額較多，會加劇公司
創新能力的減少。另一方面，本研究考量捐贈政治獻金的金額多寡，可能受到公司
規模與營收條件之影響，故分別以公司捐獻政治獻金予立法委員候選人之金額除以
總資產（表 7 Panel G 與 Panel H）或營業收入總額（表 7 Panel I 與 Panel J）方式進
行平減後，重新進行迴歸分析。表中結果僅捕捉到以總資產平減的企業政治獻金與

公司創新之間具顯著負向關係。然而，營業收入總額平減之政治獻金投入愈多時，
則無法顯示與創新能力具統計上之顯著關係。因此，綜合上述分析結果，大致可以
穩健地捕捉到企業進行政治行動主義，反而會導致公司在創新投入上產生排擠效
應，使得公司創新能力水準較低。

( 二 ) 聚焦以有從事政治行動主義公司進行分析
本研究考量政治獻金僅針對在立法委員選舉過程中有進行捐贈之企業才能獲取

相關資料，故改聚焦於有捐贈政治獻金之 499 筆觀察值進行分析。表 8 Panel A 與
Panel B 檢測企業從事政治行動主義而提供政治獻金之投入多寡 (DOS_F) 對於企業
創新能力的影響結果，顯示企業對立法委員候選人提供的政治獻金 (DOS_F) 愈多時
與創新能力呈顯著負向關係，此結果與表 6 以全體樣本進行分析之結論一致。惟以
499 筆觀察值進行分析時，均無法捕捉到資訊電子業公司提供政治獻金多寡 (DOS_
F*IND) 的交乘項對創新能力具統計上之顯著作用。
表 8 Panel C 為進一步將資訊電子業公司與非資訊電子業公司，依其捐獻政治
獻金予立法委員的中位數區分為 4 個組別：第 1 組為捐少之非資訊電子業（177 筆
觀察值），第 2 組為捐少之資訊電子業（87 筆觀察值），第 3 組為捐多非資訊電子

業（182 筆觀察值），第 4 組為捐多資訊電子業（53 筆觀察值）。透過 ANOVA 分
析之結果，顯示四組中的創新能力（專利權數 (PA) 與專利被引證數 (CITA)）間均具
有差異。其中，第 4 組捐多資訊電子業（第 2 組的捐少資訊電子業）的創新能力會
較捐多非資訊電子業（捐少非資訊電子業）為高。
最後，為了控制潛在的內生性問題且確保本研究結果的穩健性，本研究考量公
司除可能受到自身研發投入及獲利成果的影響外，與同儕間面臨相同環境影響因素
之遺漏變數可能會導致研發量能及獲利能力有所不同，使得企業捐贈政治獻金從事

政治行動主義而達到影響創新能力之估計產生偏誤。因此，本研究將採用工具變數
法 (Instrumental Variable Approach)，並參照 Lev and Sougiannis (1996) 的方法，採用
同產業的研究發展費用比率平均水準 (RD_M) 作為工具變數，因產業研發水準不會
受到公司個別異質性的影響；且以產業的平均數作為工具變數可用於捕捉產業內未
觀察到變化所導致的內生性問題 (Larcker and Rusticus, 2010)。再者，本研究亦進一
步參考 Lin, Lin, Song, and Li (2011) 的方式，以公司總部區域產業 (Industry-region)

136