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Does Political Activism Matter for Firm Innovation Capability?




               Panel E：從事政治行動主義之資訊電子產業公司對創新能力的影響：連續期（捐贈政治獻金與否）
                                         PA ( 專利數 )                     CITA ( 專利被引證數 )
                                 t~t+1     t~t+2      t~t+3      t~t+1       t~t+2      t~t+3
                                  (1)       (2)       (3)        (4)         (5)         (6)
                                Coefficient  Coefficient  Coefficient  Coefficient  Coefficient  Coefficient
                                [t-value]  [t-value]  [t-value]  [t-value]  [t-value]   [t-value]
               INTERCEPT        -0.0555***  -0.0833***  -0.1107***  -418.4745***  -650.1333***  -878.6350***
                                [-3.1128]  [-3.1311]  [-3.1886]  [-2.7077]  [-2.6453]  [-2.6670]
               DONATE           -0.0013***  -0.0020***  -0.0026***  -7.4016***  -11.6293***  -15.8493***
                                [-3.3102]  [-3.3022]  [-3.3253]  [-3.1196]  [-3.1462]  [-3.2163]
               DONATE*IND       -0.0013   -0.0021    -0.0029   -8.2716    -13.6914    -19.0686
                                [-1.3773]  [-1.5262]  [-1.6087]  [-1.2736]  [-1.3364]  [-1.3655]
               IND              -0.0026   -0.0040    -0.0052   12.5983     8.8118      9.1254
                                [-0.5573]  [-0.5480]  [-0.5328]  [0.3855]  [0.1696]    [0.1290]
               Control variables  Included  Included  Included  Included    Included   Included
               IMR              Included  Included   Included   Included    Included   Included
               YearFE           Included  Included   Included   Included    Included   Included
               IndFE            Included  Included   Included   Included    Included   Included
               Sample size       3843      3843       3843       3843        3843       3843
               Adjust R 2        0.0557    0.0567    0.0591     0.0397      0.0412      0.0441
               1.* 為 p 值 < 0.1 的顯著水準，** 為 p 值 < 0.05 的顯著水準，*** 為 p 值 < 0.01 的顯著水準。
               2. 變數定義請參照附錄一。



               量，結果呈現公司從事政治行動主義捐贈政治獻金予立法委員候選人會與連續期的
               專利權數 (PA) 與專利被引證數 (CITA) 呈顯著負向關係。綜合上述結果，代表企業
               進行政治行動主義而提供政治獻金予立法委員候選人時，公司的創新程度較低，此
               結果與 Ovtchinnikov et al. (2020) 的發現並不一致，可能是因企業透過政治獻金所

               建立之政治關聯，具有一定的政治成本，很可能導致企業對於創新資源的投入產生
               排擠效應，形成政治資源的詛咒，進而使得企業創新能力弱化 (Hou et al., 2017; Li,

               2020)，亦即政治連結可能成為公司的一種約束，造成公司犧牲創新換取政治利益
               (Zhong and Zheng, 2025)。
                    再者，表 5 Panel C 與 Panel E 則是透過企業政治行動主義與公司是否屬於資訊
               電子業之交乘項，捕捉電子企業進行政治行動主義 (DONATE*IND) 對創新能力之
               影響，迴歸僅顯示 Panel C 的 Column 3 至 Column 4 的係數 β 呈顯著負向關係，故
                                                                          2
               部分捕捉到電子企業從事政治行動主義會加劇對於專利權數 (PA) 與專利被引證數

               (CITA) 的負向關係。然而，資訊電子業企業的 (IND) 係數 β 與創新能力則無統計上
                                                                        3
               的顯著性，表示雖然資訊電子業公司通常較能夠體認創新研發對企業價值的重要性
               (Hirschey, Skiba, and Wintoki, 2012)，但整體平均而言，與非電子企業間在創新能力
               上未有顯著差異，這與表 3 Panel C 的單變量分析結果有所不同。在控制變數方面，
               本研究僅發現企業公司規模 (SIZE) 愈大、研究發展費用 (RD) 愈多與公司價值 (TQ)
               愈高時，會與企業創新能力呈顯著正向關聯性；但資本支出 (CAPEX) 愈多的公司，


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