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NTU Management Review Vol. 36 No. 1 Apr. 2026

集中度的變化，而控制非線性的影響，才會導致相關係數為高。另外，由於其餘變
數之相關係數皆小於 0.7，代表各個變數間相互獨立，並不存在共線性問題。

三、實證結果分析
（一）第一階段：影響企業捐贈政治獻金予立法委員候選人與否之因素

表 5 Panel A 為 Heckman 兩階段模型之第一階段迴歸結果，在控制年度及產業
之固定效果後，以 probit 二元迴歸模型分析影響企業於立法委員選舉捐贈政治獻金
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與否之因素，表中顯示迴歸式具有一定的解釋能力（Pseudo R 為 0.0700），且結
果顯示市值 (MAR_CAP) 較大、股價淨值比 (PB) 較高、財務槓桿率 (LEV) 較大、市
場占有率 (MAR_SHARE) 較高、自由現金流量 (FCF) 較大及稅前息前盈餘 (EBIT) 較
多的企業，較會傾向於立法委員選舉中進行政治行動主義而捐贈政治獻金。然而，
研發費用支出 (RD) 較高、產業捐贈家數 (NUM_DO_FIRM) 較多及政府機構持股比

(GOVER_SHARE) 較多的企業，則較不會捐贈政治獻金予立法委員候選人。上述之
結果大致與表 2 Panel B 的單變量分析結果一致。另外，市場占有率之平方 ((MAR_

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SHARE) ) 為負，則表示隨著企業的市場占有率增加，公司捐贈政治獻金的可能性會
降低。

（二）第二階段：企業從事政治行動主義對企業創新能力之影響
本研究將 Heckman 第一階段迴歸所估計之 inverse Mills ratio (IMR) 帶入第
二階段迴歸模型後，探討公司從事政治行動主義而提供立法委員政治獻金與否
(DONATE) 及提供政治獻金之投入多寡 (DOS_F) 對於企業創新能力（以專利權數

(PA) 與專利被引證數 (CITA) 為代理變數）之影響。另考量不同產業從事政治行動主
義可能會有不同作用，本研究將進一步設定資訊電子業（電子企業）與企業從事政
治行動主義之交乘項進行檢視。

1. 企業從事政治行動主義而提供政治獻金與否對企業創新能力之影響
表 5 Panel B 探討企業從事政治行動主義而進行政治獻金與否 (DONATE) 對於
企業創新能力之影響，在 Column 1 至 Column 8 之迴歸模型中（Column 1 至 4 檢

視選舉當年度及後續三年度之單期專利權數 (PA)，而 Column 5 至 Column 8 則是分
析選舉當年度及後續三年度單期專利被引證數 (CITA)），實證分析結果發現公司進
行政治行動主義而提供政治獻金予立法委員候選人之係數 β 均呈顯著負向關係，
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且無論是選舉當年度或後續年度的專利權數 (PA) 或專利被引證數 (CITA) 均具有顯
著影響效果。其次，Panel D 則透過連續年度的累計捕捉連續期的專利權數 (PA t~t+1 ,
)
PA t~t+2 , PA t~t+3 與專利被引證數 (CITA t~t+1 , CITA t~t+2 , CITA t~t+3 作為公司創新能力之衡
)
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