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NTU Management Review Vol. 36 No. 1 Apr. 2026

肆、實證結果

一、敘述統計量及單變量分析
表 2 Panel A 為影響企業捐贈政治獻金予立法委員候選人之因素（第一階段）
的敘述性統計與單變量分析，表中顯示企業提供立法委員選舉政治獻金捐贈與否

(DONATE) 平均數為 0.1298（標準差為 0.3362），代表有 12.98% 之臺灣上市櫃公
司從事政治行動主義並於我國立法委員選舉中提供政治獻金。其次，產業捐贈家數

(NUM_DO_FIRM) 平均數為 29.5160（標準差為 19.2921），則代表臺灣產業平均從
事政治獻金捐贈的企業約為 30 家，然而該變數的標準差較大，顯示我國各個產業
從事捐贈政治獻金予立法委員候選人之政治行動主義差異較大。產業集中度 (HHI)
平均數為 0.0941（標準差為 0.1016），代表臺灣企業捐贈政治獻金之產業分散度也
相對較高，幾乎每個產業都有企業於選舉中捐贈政治獻金予立法委員。

表 2 Panel B 為企業於立法委員選舉從事政治行動主義而捐贈政治獻金與否之差
異分析，透過有捐贈政治獻金之企業共計 499 筆觀察值，及無捐贈政治獻金之企業
3,344 筆觀察值，分析結果顯示相較於無捐贈政治獻金予立法委員選舉之企業，有
進行政治行動主義而捐贈政治獻金的企業之研發費用比 (RD) 較小、企業市值 (MAR_
CAP) 較高、企業營業收入淨額 (SALE) 較大、企業員工數 (EMPLOYEES) 較多、股
價淨值比 (PB) 較高，財務槓桿比 (LEV) 較大，市場占有率 (MAR_SHARE) 較大、市
2
場占有率之平方 ((MAR_SHARE) ) 較高、產業捐贈總家數 (NUM_DO_FIRM) 較少，
自由現金流量 (FCF) 較高，稅前息前盈餘 (EBIT) 表現較佳。上述相關控制變數之結
果大致與 Ovtchinnikov et al. (2020) 之分析一致。然而，產業捐贈總家數 (NUM_DO_

FIRM) 較小，其原因除了可能是未捐贈政治獻金之企業基數較多之外，亦有可能因
為不同產業從事政治行動主義之目的有所不同，故本研究於後續分析中，將區分公
司屬「資訊電子業」與「非資訊電子業」作進一步探討。
另一方面，表 3 Panel A 為企業創新能力變數及其影響因素之敘述性統計與單
變量分析。其中，企業在立法委員選舉當年度 (PA ) 及後續三年 (PA , PA , PA ) 的
t+3
t
t+1
t+2
單期專利權數平均數均為 0.0008，而專利被引證數 (CITA , CITA , CITA , CITA )
t+2
t+3
t
t+1
之平均數則介於 4.9274 至 5.4884，顯示在選舉年度及其後續年度，公司的專利權數
變化不大，但專利引證數則會有所增加。連續期專利權數 (PA t~t+1 , PA t~t+2 , PA t~t+3 之
)
平均數介於 0.0016 至 0.0031，而連續期專利被引證數 (CITA t~t+1 , CITA t~t+2 , CITA t~t+3 )
之平均數介於 9.5636 至 20.3823，表示在選舉的政治不確定性減緩後，企業之專利
數及專利被引證數會有所增加。其次，企業年齡 (AGE) 之原始值平均為 34.8665（取
自然對數之平均值為 3.5157），表示研究樣本公司成立年度較長。企業的研發支出
比 (RD) 約為 2.42%，顯示企業研發支出投入占比較低。

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