臺大管理論叢 NTU Management Review VOL.30 NO.1

87 NTU Management Review Vol. 30 No. 1 Apr. 2020 （四）家族企業不同總經理型態在減薪後，績效回升之差異 表 9 家族企業專業經理人／家族成員總經理減薪與次期績效回升 應變數： 預期符號 △ ROA △ Ret 自變數： 專業經理人 家族成員 專業經理人 家族成員 截距 ？ -2.685 (-.897) 3.548 (1.400) 53.498* (1.675) 94.319*** (3.249) Paycuts + 1.037* (1.931) .870** (2.150) 4.939 (.861) 1.290 (.278) SIZE - -.124 (-.628) -.495*** (-2.869) 1.626 (.771) -2.508 (-1.268) LEV + .046*** (2.850) .042*** (3.135) .083 (.486) .226 (1.458) MB - .151 (.435) -.734*** (-3.124) -38.001*** (-10.252) -27.955*** (-10.382) SEP + .010 (.380) .048 (1.547) .091 (.317) .338 (.952) ManagerHold + .148 (.914) .057 (.798) 3.350* (1.942) 1.058 (1.291) Industry Yes Yes Yes Yes Year Yes Yes Yes Yes Chow test 的 F 統計量 15 1.43*** F 值 4.230*** 6.786*** 20.507*** 23.769*** Durbin-Watson 2.074 1.986 1.494 1.538 Adj R 2 .035 .054 .182 .182 N 968 1,124 968 1,124 註：「 * 」、「 ** 」及「 *** 」分別表示達 10% 、 5% 及 1% 的雙尾檢定水準。括弧內為 t 值。 Year ：年 度虛擬變數。其他變數操作性定義與表 3 相同。 15 Chow test 的 F 統計量 = 1.43 > 1.0010 （ 1% 顯著水準下 F 分配的臨界值），故達到 1% 顯著水準。