臺大管理論叢 NTU Management Review VOL.30 NO.1

CEO Pay Cuts, Corporate Governance and Family Business 80 二、相關係數分析 本研究以 Pearson 相關係數來檢視各變數間之相關性，避免於後續研究進行迴 歸分析時，因變數間彼此的相關性過高而產生共線性的問題，而影響研究之結果與 　　　　　　　　　　　　　　表 5 相關係數表 Paycuts mROA mRET △ ROA △ RET IND Paycuts 1 mROA -.113*** 1 mRET -.059*** -.051*** 1 △ ROA .080*** -.088*** -.009 1 △ RET .066*** -.056*** .149*** .190*** 1 IND -.035 .167*** .124*** -.048*** .023 1 INS -.011 -.070*** -.039** -.004 .008 -.026 SEP -.021 .073*** -.010 -.007 .002 .029 ManagerHold -.015 .010 .014 .009 .019 .153*** SIZE -.039** -.014 -.013 -.019 -.015 -.168*** LEV .051*** -.160*** .005 .101*** .019 -.016 MB -.160*** .372*** .000 -.084*** -.312*** .192*** Industry -.039** .766*** .042** -.085*** .041* .263*** 註：「 * 」、「 ** 」及「 *** 」分別表示達 10% 、 5% 及 1% 的雙尾檢定水準。 Paycuts ：有減薪設為 1 ，其他是 0 ； mROA ： T-1 期 ROA 減 T-1 期 ROA 產業中位數； mRET ： T-1 期 RET 減 T-1 期 RET 產業中位數；△ ROA ： T+1 期 ROA 減 T 期 ROA ；△ RET ： T+1 期 RET 減 T 期 RET ； IND ：獨立董事比例； INS ：機構投資人持股比率； SEP ：控制權與現金流量偏離 程度； ManagerHold ：經理人持股比率； SIZE ：公司規模； LEV ：負債比率； MB ：市價淨值比； Industry ：產業別。