臺大管理論叢 NTU Management Review VOL.30 NO.1

77 NTU Management Review Vol. 30 No. 1 Apr. 2020 肆、實證結果 一、敘述統計 表 3 敘述統計－全樣本 平均數 中位數 最小值 最大值 Paycuts .40 0 0 1 mROA -.09 .00 -48.19 66.09 mRET 10.91 .00 -178.07 672.05 △ ROA -.65 -.30 -102.36 97.20 △ RET 9.54 .00 -180.40 586.44 IND .05 .00 0 .60 INS 34.31 31.38 0 98.39 SEP 5.27 1.54 0 74.68 ManagerHold .86 .11 0 23.14 SIZE 14.99 14.83 9.09 20.11 LEV 44.69 45.41 2.08 99.14 MB 1.30 1.02 .04 10.60 Industry .42 0 0 1 AbnormalPay .00 -.03 -7.20 4.52 Family .67 1 0 1 Paycut 25% .18 0 0 1 Paycut 15% .27 0 0 1 PAYCUT -3,256.08 -824.50 -291,411 -1 N 3,107 註： Paycuts ：有減薪設為 1 ，其他是 0 ； mROA ： T-1 期 ROA 減 T-1 期 ROA 產業中位數； mRET ： T-1 期 RET 減 T-1 期 RET 產業中位數；△ ROA ： T+1 期 ROA 減 T 期 ROA ；△ RET ： T+1 期 RET 減 T 期 RET ； IND ：獨立董事比例； INS ：機構投資人持股比率； SEP ：控制權與現金流量偏離 程度； ManagerHold ：經理人持股比率； SIZE ：公司規模； LEV ：負債比率； MB ：市價淨值比； Industry ：產業別； AbnormalPay ：總經理異常報酬； Family ：家族企業設為 1 ，其他則是 0 ； Paycut 25% ：減薪幅度達 25% ； Paycut15 % ：減薪幅度達 15% ； PAYCUT ： T 期總薪酬 –T-1 期 總薪酬。