臺大管理論叢 NTU Management Review VOL.30 NO.1

CEO Pay Cuts, Corporate Governance and Family Business 76 （二）實證模型 本研究採用統計軟體 SPSS 進行分析，而分析方法有敘述性統計分析、獨立樣 本 t 檢定、羅吉斯迴歸分析與多元線性迴歸分析，利用分析結果說明各變數間關聯 程度，並驗證總經理個人減薪與相對績效、公司治理機制（獨立董事比例與機構投 資人持股比率）之關聯性，以及前述關係在家族企業總經理為專業經理人或是家族 成員總經理 13 的差異。且進一步以 Chow test 14 檢測多元線性迴歸式是否存在差異性。 模型一 : 用來驗證 H1、H2、H3& H5。 Probability( Paycuts it ) = ∝ 0 + ∝ 1 mROA it -1 + ∝ 2 mRET it -1 + ∝ 3 IND it + ∝ 4 INS it + ∝ 5 SIZE it + ∝ 6 LEV it + ∝ 7 MB it + ∝ 8 Industry it + ∝ 9 SEP it + ∝ 10 Manager Hold it + ∝ 11 AbnormalPay it + ∝ 12 Year + ε it 模型二 : 用來檢測 H4 & H6 ∆ Performance it, it +1 = ß 0 + ß 1 Paycuts it + ß 2 SIZE it + ß 3 LEV it + ß 4 MB it + ß 5 Industry it + ß 6 SEP it + ß 7 ManagerHold it + ß 8 Year + ν it 13 按照 TEJ 「董監事持股狀況」中親屬說明欄位，若該欄位為親屬關係，則認定其為家族內部成 員，將視為家族成員總經理，設置成 1 ，而其他則是 0 。 14 參考 Chowdhury, Kumar, and Shome (2016) 。