158 The Study of Gambling Preference, Trading Pattern and Excess Comovement in Lottery-Like Stock Returns 解釋變數 LOTTERY_BETA 模式1 PRICE_BETA 模式2 SKEW_BETA 模式3 VOL_BETA 模式4 β2 VOL×LOT 8.799 β3 VOL×LOT -3.217 β4 VOL×LOT 1.408 控制變數 YES YES YES YES 觀察值變數 6887 6887 6887 6887 調整後 R2 0.027 0.025 0.025 0.024 註： 本表呈現個股賭博交易活動是否影響企業發生財報誤述重編可能性。本文進行以下羅吉斯迴歸 (Logistic regression) 分析： RSi,y+1 = α + λ1LOTi,y + ∑ 4 k=1 γk β LOT k,i,y + ∑ 4 k=1 φk (β LOT k,i,y × LOTi,y) + δControlsi,y + ei,y， 其中，若i 個股在第y+1年發生財報誤述重編，則RSi,y+1 為1，否則為0；將i 個股在第y年 每月樂透指數取平均，每年再將個股依樂透指數排序，樂透指數最高30%的股票稱為樂透股， 若i 個股在第y年屬於樂透股，則LOTi,y = 1，否則為0；β LOT k,i,y 代表第y年k投資人對i 個股的樂透 股買賣超共變平均值，k =1, 2, 3, 4，分別代表外資、投信、一般法人、散戶。此外也仿照上述作 法，探討各類投資人對低價股買賣超共變與財報誤述重編的關係，以βPRICE k,i,y 取代方程式的β LOT k,i,y ， 至於各類投資人對高偏態股( 高波動股) 買賣超共變與財報誤述重編的關係，則依此類推。*、 **、*** 分別表示在顯著水準10%、5%與1%下達到統計上的顯著。
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