臺大管理論叢第31卷第3期

121 NTU Management Review Vol. 31 No. 3 Dec. 2021 事件引人關注月份,則Dm JACKPOT = 1,否則為0,並且以D m JACKPOT 取代迴歸式 (8) 的 Sm。若樂透與樂透股互為替代品,當樂透出現高額獎金時,可能造成賭博動機者一 起減少樂透股需求,樂透股超額報酬共變因而下降,預期在方程式 (8) 的迴歸係數 νk 當中,ν4 不僅顯著為負且數值最小。我們將樂透獎金相關變數的迴歸估計結果呈 現在表9。 表9 樂透市場引人關注事件對超額報酬共變的影響 解釋變數 LOTTERY_BETA 模式1 PRICE_BETA 模式2 SKEW_BETA 模式3 VOL_BETA 模式4 截距項 -0.526*** -0.123 -0.095 -0.434*** LOT 0.887*** 1.139*** 1.009*** 0.602*** β1 LOT 0.082** β2 LOT 0.136*** β3 LOT 0.039 β4 LOT 0.552*** β1 PRICE 0.136*** β2 PRICE 0.048 β3 PRICE -0.066 β4 PRICE 0.695*** β1 SKEW 0.214*** β2 SKEW 0.293*** β3 SKEW 0.030 β4 SKEW 0.614*** β1 VOL 0.069*** β2 VOL 0.184*** β3 VOL 0.141*** β4 VOL 0.050*** β1 LOT×LOT -0.610*** β2 LOT×LOT -0.183 β3 LOT×LOT -0.160* β4 LOT×LOT 0.512*** β1 PRICE×LOT -0.511*** β2 PRICE×LOT -0.404***

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