118 The Study of Gambling Preference, Trading Pattern and Excess Comovement in Lottery-Like Stock Returns 表7 股票市場情緒對超額報酬共變的影響 解釋變數 LOTTERY_BETA 模式1 PRICE_BETA 模式2 SKEW_BETA 模式3 VOL_BETA 模式4 截距項 -0.699*** -0.234 -0.034 -0.193 LOT 0.948*** 1.233*** 0.998*** 0.638*** β1 LOT 0.052* β2 LOT 0.141*** β3 LOT 0.054 β4 LOT 0.552*** β1 PRICE 0.087*** β2 PRICE 0.063 β3 PRICE -0.071* β4 PRICE 0.700*** β1 SKEW 0.222*** β2 SKEW 0.305*** β3 SKEW 0.103** β4 SKEW 0.607*** β1 VOL 0.047** β2 VOL 0.163*** β3 VOL 0.142*** β4 VOL 0.068*** β1 LOT×LOT -0.401*** β2 LOT×LOT -0.337** β3 LOT×LOT -0.222** β4 LOT×LOT 0.213*** β1 PRICE×LOT -0.424*** β2 PRICE×LOT -0.360*** β3 PRICE×LOT -0.257*** β4 PRICE×LOT 0.031 β1 SKEW×LOT -0.312*** β2 SKEW×LOT -0.139 β3 SKEW×LOT -0.288*** β4 SKEW×LOT -0.091 為會受風險偏好程度影響，而且風險偏好程度隨時間改變，Barberis et al. (2005) 認為此現象可 能是散戶易受市場環境影響，使得風險偏好程度與情緒隨之改變，Hung and Yang (2018) 則觀 察到景氣擴張會強化樂透異常現象。
RkJQdWJsaXNoZXIy ODg3MDU=