70 Research of Organization Capital and Bank Loan Contracts: The Role of Managerial Ability Tangibility），計算方式為公司淨固定資產(Net Property, Plant and Equipment) 占總 資產的比例。 （二）銀行放款特性 本研究主要將銀行放款特性分為二大類，以作為銀行放款的成本之應變數： 1. 銀行放款利差；2. 非利差合約。其中，以銀行放款利差(All-in Spread Drawn， 變數代號：AISD) 為衡量銀行放款成本的代理變數。在非利差合約中則另外細分 為四種衡量銀行放款成本的代理變數：1. 放款到期日取自然對數（變數代號：Log (Maturity)）；2. 擔保品（變數代號：Security），此為虛擬變數，若放款機制中含有 擔保品則此變數為1，否則為0；3. 一般合約數（變數代號：#General Covenants）；4. 財務合約數（變數代號：#Financial Covenants）。 此外本研究參考Graham et al. (2008) 文獻之作法，估計銀行放款特徵的解釋變 數，首先是放款到期日（變數代號：Loan Maturity），以月為基準衡量放款到期日。 其次是放款金額（變數代號：Loan Size），以百萬元美金為基準衡量放款金額。最 後是表現定價條款（變數代號：Performance Pricing），此為虛擬變數，若放款含有 表現定價條款則此變數為1，否則為0。 （三）組織資本 關於組織資本的衡量，Lev and Radhakrishnan (2005) 及Lev et al. (2009) 使用 了會計上的銷售、一般、管理費用(Selling, General, and Administrative Expenses; SG&A) 來量化組織資本。SG&A費用中有很大一部份包含了資訊系統建構、員工培 訓等等之費用，採用SG&A費用衡量組織資本主要是其內涵符合文獻所定義組織資 本之獨特性以及反應公司關鍵人才之特性。Eisfeldt and Papanikolaou (2013) 參考上 述兩篇文獻之作法來估計組織資本，並額外考慮了通貨膨脹對SG&A費用之影響， 最終以考量消費者物價指數之SG&A費用的累積來估計組織資本。本研究沿用此篇 文獻之作法估計組織資本（變數代號：OC），其計算方式如下： OCi,t = (1 ‒ δ0 ) × OCi,t-1 + SG&Ai,t CPIt ， (1) 其中，OCi,t 代表第i 家公司於第t 年之組織資本；而δ0 為組織資本的折舊率， 參考Eisfeldt and Papanikolaou (2013) 的作法，2006年美國經濟分析局(BEA) 對於研 發資本折舊率的估計數為15%，此處的組織資本折舊率亦以15%帶入； CPIt 為第 t 年的美國消費者物價指數。為了計算第(1) 式，首先須計算第t = 0期的組織資本， 其計算方式如下：
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