臺大管理論叢第31卷第2期

66 Research of Organization Capital and Bank Loan Contracts: The Role of Managerial Ability 貳、文獻回顧與研究假說建構 一、組織資本與銀行放款成本 關於組織資本的定義,Evenson and Westphal (1995) 指出組織資本是能夠將人 力技術及實質資產結合以產出符合期望之商品的一種知識。Prescott and Visscher (1980)認為組織資本是關鍵資源與技能的累積與使用,其可以使公司提升生產效率。 Eisfeldt and Papanikolaou (2013, 2014) 更進一步認為,組織資本蘊含於公司的關鍵技 術與人才中,例如管理者、工程師與研究員。由上述的文獻可以歸納出組織資本為 企業經營管理、組織結構甚至文化及人力技術之結合,進而能使公司生產效率提升 並增加產出,也是企業營運之所以能勝過其競爭者之關鍵因素。例如:全球零售業 巨擘沃爾瑪(Walmart) 成功之關鍵因素為其對於整體供應鏈的控制,包括引入電子 式資料管理,如此一來簡化了供應鏈的流程並確實掌握庫存與客戶需求,這樣的營 運模式難以被模仿或迅速抄襲。Evenson and Westphal (1995) 就曾指出企業透過營運 結構及技術整合,使其在系統中有效率地運行,這就是所謂「隱性的特質」,無法 藉由複製或轉移而取得。詳言之,企業在營運過程中雖可以投入相同的資源但結果 卻獲得不同產出,其關鍵就在於企業使用資源的效率,而這些能夠影響產出效率之 因子大多和組織資本相關。 過去文獻著重於探討如何衡量與捕捉組織資本。Lev and Radhakrishnan (2005) 及Lev et al. (2009) 以會計上的銷售、一般及管理費用(Selling, General, and Administrative Expenses; SG&A) 來量化組織資本,Eisfeldt and Papanikolaou (2013) 參考上述兩篇文獻之作法來估計組織資本,並考慮了通貨膨脹對SG&A費用之影 響,最終以考量消費者物價指數之SG&A費用的累積來估計組織資本。SG&A費用 之定義為公司為了維持營業利益,在營運過程中所有之商業費用,但不包含與生產 產品直接相關之費用。 詳言之,SG&A費用中有很大一部份包含了資訊系統建構、員工培訓等等之費 用,這些便符合組織資本之獨特性及其體現在公司關鍵人才之特性,因此過往文獻 多以SG&A費用作為衡量組織資本的方式,使組織資本得以量化;本研究則參考 Eisfeldt and Papanikolaou (2013) 之作法估計組織資本。 本研究主要探討組織資本對銀行放款成本的影響。Evenson and Westphal (1995) 與Prescott and Visscher (1980) 指出,組織資本為企業經營管理、組織結構甚至文化 及人力技術之結合,進而使公司生產效率提升並增加產出,也是企業營運之所以能 勝過其競爭者之關鍵因素。組織資本無法藉由複製或轉移而取得,企業在營運過程 中可以相同的資源投入然後獲得產出,其造成不同結果的關鍵就在於企業使用資源 的效率,而這些能夠影響產出效率之因子多和組織資本相關。

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